8月5日上午，在岸與離岸人民幣即期匯率雙雙跌破1美元兌7.0元人民幣大關的消息一出，即引發(fā)各界強烈關注。“破7”值得憂慮嗎？意味著人民幣匯率將斷崖式下跌嗎？

　　對此，中國人民銀行迅速作出回應：人民幣匯率“破7”，這個“7”不是年齡，過去就回不來了，也不是堤壩，一旦被沖破大水就會一瀉千里。這個表態(tài)傳遞的信號十分明確清晰：人民幣匯率完全能夠在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

　　只要對人民幣國際化的歷程稍加了解，就會明白中國人民銀行這個表態(tài)有充分的事實依據(jù)。放眼世界，可以說人民幣是全球幣值最堅挺而且最穩(wěn)定的貨幣之一。根據(jù)國際清算銀行BIS的統(tǒng)計，對比分析2008-2018年構成SDR的美元、歐元、人民幣、英鎊、日元的名義有效匯率指數(shù)（2010年=100），不難看出，美元和人民幣的幣值最為堅挺，升值幅度較大，2018年較之2008年，分別升值了20%和15%。而同期歐元和英鎊幾乎沒有什么變化，日元貶值了14%。

　　而從匯率波動性看，人民幣最穩(wěn)定。這11年間，人民幣、歐元、日元、英鎊和美元的匯率指數(shù)月度平均變化率分別為0.97%，1.04%，1.79%，1.29%和1.08%。換言之，如果企業(yè)在國際貿易和投資、金融交易中使用人民幣，則匯率波動風險最小。

　　人民幣對外價值能夠保持堅挺和穩(wěn)定性的原因可以大致歸結為以下四點。

　　第一，中國經濟中高速平穩(wěn)增長。自改革開放以來，中國經濟高速增長，速度通常比發(fā)達國家高4-5個百分點，在貿易、GDP、投資規(guī)模等方面大大縮小了與發(fā)達國家的差距。2008年美國引爆國際金融危機后，金融海嘯讓全球4萬多億美元的財富人間蒸發(fā)，發(fā)達國家經濟陷入嚴重衰退。在嚴峻的國際環(huán)境下，中國實行創(chuàng)新、協(xié)調、綠色、開放、共享新發(fā)展理念，進行供給側結構性改革，推動經濟轉型升級，從中國制造轉向中國創(chuàng)造，培育經濟增長新動能，保持了經濟平穩(wěn)、中高速增長。中國不僅貢獻了全球經濟增量的1/3，作為最大貿易國和第三大對外投資國，中國還成為全球經濟新的引擎，這就為人民的幣值穩(wěn)定奠定了堅實的經濟基礎。

　　第二，人民幣匯率形成機制不斷完善。自從1994年進行外匯體制改革、實行人民幣經常賬戶可兌換以來，中國在匯率制度安排上，沒有像美國、日本或歐盟國家那樣實行自由浮動，而是實行管理浮動，既發(fā)揮市場“看不見的手”的作用，也發(fā)揮政府“看得見的手”的作用。通過2005年、2015年匯率形成機制改革，大大提高了人民幣匯率的靈活性、彈性以及市場化水平。除非出現(xiàn)嚴重的、危及外匯市場正常運行的投機風潮，政府不會以維護匯率穩(wěn)定為目標進行直接的干預，由市場供求關系來決定人民幣匯率，使得人民幣匯率成為調節(jié)中國對外經濟活動的重要指揮棒。

　　第三，有利于人民幣穩(wěn)定的配套政策協(xié)調有力。一是鼓勵進口，削減貿易順差；鼓勵國際產能合作，增加對外投資，尤其是對“一帶一路”沿線國家的投資；改變長期貿易、資本收支雙順差局面，實行國際收支基本平衡策略，從根本上降低了人民幣升值（或貶值）壓力。二是匯率管理目標不再盯住美元，而是盯住一籃子貨幣組成的人民幣CFET指數(shù)，由于CFET指數(shù)籃子貨幣漲跌可以在一定程度上相互抵消，使得人民幣匯率不用干預也變得更加穩(wěn)定。三是根據(jù)國內外經濟形勢發(fā)展的需要，靈活運用多種貨幣政策工具，調整利率水平，加強與外匯市場的信息溝通，更多運用市場手段而非行政手段來引導匯率，穩(wěn)定了市場對人民幣匯率的預期。

　　第四，宏觀審慎的管理守住不發(fā)生金融危機的底線。自1973年布雷頓森林體系崩潰以來，黃金非貨幣化，國際貨幣體系成為一個純信用體系，各國貨幣不斷貶值。加上1980年代開始的經濟全球化、金融電子化和自由化，導致資本流動、匯率波動加劇，貨幣危機頻繁發(fā)生。IMF統(tǒng)計表明，每3-5年就會出現(xiàn)一次規(guī)模較大、破壞性較強的區(qū)域性甚至全球性金融危機。但是，中國實行漸進式開放，有步驟地減少、取消資本管制，成功避免了亞洲金融危機、國際金融危機的直接沖擊。強有力、有效的政府治理能力，確保中國能夠管住風險，無危機發(fā)展，經濟金融按照正常的秩序運行，從而增加了國際社會對人民幣匯率穩(wěn)定的信心。

　　因此，完全有理由相信，中國有經驗、有信心、有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

　　（涂永紅，中國人民大學國際貨幣研究所副所長、財政金融政策研究中心研究員，海外網特約評論員）