當(dāng)前，新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險加劇。在國內(nèi)外不確定性因素顯著增多的形勢下，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會近日召開會議，再次強(qiáng)調(diào)發(fā)揮好資本市場樞紐作用，不斷強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，這顯然有助于我國資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　資本市場在金融運(yùn)行中具有“牽一發(fā)動全身”的作用，此之謂“樞紐”。當(dāng)前，穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度，已取得了較為顯著的成效，市場流動性合理充裕。下一步政策的著力點將關(guān)注如何促進(jìn)更多的金融資源投入到實體經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域，激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長的活力上來。在嚴(yán)峻復(fù)雜的國際疫情與經(jīng)濟(jì)形勢下，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，是平衡疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作的一個重要抓手。

　　毋庸諱言，在疫情擴(kuò)散以及內(nèi)外因素共同作用下，實體經(jīng)濟(jì)的一些風(fēng)險和矛盾正在逐漸顯現(xiàn)。如果資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展，將有力減輕市場憂慮，有效切斷金融風(fēng)險傳導(dǎo)鏈，從而讓資本市場的活水不斷滋潤實體經(jīng)濟(jì)。反之，不僅會放大市場的恐慌情緒，更會形成惡性循環(huán)。因此，更好發(fā)揮資本市場的樞紐功能至關(guān)重要，資本市場改革要把支持實體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置，暢通產(chǎn)業(yè)循環(huán)、市場循環(huán)、經(jīng)濟(jì)社會循環(huán)。

　　資本市場如何更好發(fā)揮樞紐作用？從本源上看，促進(jìn)資本形成是資本市場制度創(chuàng)設(shè)的原生動力，提高資源配置效率是資本市場制度創(chuàng)新的方向。因此，更好發(fā)揮資本市場的樞紐作用，核心就是促進(jìn)投資與融資有效對接，完善股市基礎(chǔ)制度建設(shè)，提高市場效率、制度效率、創(chuàng)新效率。

　　提高市場效率，要著力解決長期資金不足、機(jī)構(gòu)投資者投資行為短期化等結(jié)構(gòu)性問題，善于用市場化方式解決市場優(yōu)勝劣汰等難題。一方面，特殊時期作出特別政策安排，尊重市場規(guī)律，體現(xiàn)監(jiān)管彈性；另一方面，關(guān)系市場長遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)性改革工作要日拱一卒，尤其要補(bǔ)齊資本市場服務(wù)中小微先進(jìn)制造、科技創(chuàng)新企業(yè)的短板，全面提升多層次資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力和效率。

　　提高制度效率，要著力堅持市場化原則，堅持監(jiān)管中性原則，依法治市，不缺位，也不越位。資本市場是一個內(nèi)涵豐富、機(jī)理復(fù)雜的生態(tài)系統(tǒng)。行政監(jiān)管效能高是我國資本市場的體制優(yōu)勢，但如果行政監(jiān)管過于“剛性”，就會一定程度上影響市場活力和韌性的形成。監(jiān)管部門應(yīng)減少干預(yù)，做到管得少、管得好，放松和取消不適應(yīng)發(fā)展需要的管制。比如，提高交易機(jī)制的流動性、再融資制度的便利性、股權(quán)激勵制度的適當(dāng)性、并購重組制度的靈活性等，提高資本市場制度供給質(zhì)量。

　　但是，對于提升市場的活躍度不能片面理解。堅決打擊各種造假和欺詐行為，和放松與取消不適應(yīng)發(fā)展需要的管制，是一體兩面，兩者缺一不可。目前，我國資本市場基本法律法規(guī)制度比較健全，但對市場造假欺詐行為的打擊威懾仍有待加強(qiáng)。要在新證券法框架下，完善股市基礎(chǔ)制度建設(shè)，制定出臺完善股票市場基礎(chǔ)制度的意見。

　　提高創(chuàng)新效率，就是要推動證券行業(yè)發(fā)展與科技運(yùn)用深度融合，提高我國投資銀行業(yè)的創(chuàng)新服務(wù)能力。目前，我國投資銀行的創(chuàng)新能力不足，是形成直接融資短板的重要原因之一，彌補(bǔ)這一短板迫在眉睫。要逐步解決長期存在的大金融小證券、大市場小行業(yè)、大管制小自律等結(jié)構(gòu)性問題，進(jìn)一步研究釋放投資銀行創(chuàng)新活力，激發(fā)市場主體活力，打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提升金融供給體系的質(zhì)量和效率。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日報 作者：祝惠春）