為進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低融資成本，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)及創(chuàng)新型企業(yè)支持力度，中國(guó)人民銀行決定，從2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)日到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。

　　此次降準(zhǔn)，顯得有點(diǎn)突然，因?yàn)椋瑥慕�一段時(shí)間央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的具體情況來(lái)看，并沒(méi)有顯示出要降準(zhǔn)的任何痕跡。相反，卻回籠了一部分資金，讓外界有一種市場(chǎng)并不缺少資金的印象。

　　但是，仔細(xì)推敲卻又不難發(fā)現(xiàn)，央行的此次降準(zhǔn)，又有它的必然性。要知道，眼下的實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)，包括創(chuàng)新型企業(yè)，融資難的矛盾依然是比較突出的，甚至是比較尖銳的。不僅如此，融資成本也仍然居高不下。

　　更為重要的是，由于國(guó)際環(huán)境的變化，出口比例較大的小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)，由于出口難度加大、成本上升、有些還關(guān)稅稅率增加，運(yùn)行的難度更大，盈利能力更弱，需要的資金量也更多。在這樣的情況下，就顯得資金矛盾更加突出，需要補(bǔ)充一定的流動(dòng)資金，以應(yīng)對(duì)眼前的困難。

　　需要注意的是，按照目前金融機(jī)構(gòu)對(duì)待小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的態(tài)度，要想在存量基礎(chǔ)上獲得更多的資金支持，空間是比較小的，難度也是比較大的，銀行以風(fēng)險(xiǎn)防范之名控制小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的貸款現(xiàn)象也是比較明顯的。所以，必須在增量上做文章，降準(zhǔn)無(wú)疑是最好的手段，也是眼下最為有效的手段。

　　而從此次降準(zhǔn)的具體政策來(lái)看，立足點(diǎn)也非常明顯，就是給小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)，也就是實(shí)體企業(yè)，實(shí)行的定向降準(zhǔn)。這也意味著，這次央行決定降準(zhǔn)，目的非常明確，就是要把釋放的資金用于定向降準(zhǔn)對(duì)象，而不是僅僅為了補(bǔ)充銀行的流動(dòng)性。單從銀行的流動(dòng)性來(lái)看，銀行并不缺資金，關(guān)鍵就在結(jié)構(gòu)，在于實(shí)體企業(yè)獲得的資金支持太少。

　　也正因?yàn)槿绱耍瑢?duì)此次的央行降準(zhǔn)，能否達(dá)到預(yù)期目的，就要看政策的傳導(dǎo)，看釋放的資金能否如愿地進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，進(jìn)入到小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的手中。

　　而從近年來(lái)央行定向降準(zhǔn)的政策實(shí)施情況來(lái)看，定向的效果并不是很好，降準(zhǔn)釋放的資金并沒(méi)有真正進(jìn)入小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)手中而被銀行挪作他用了，特別被轉(zhuǎn)移到了房地產(chǎn)市場(chǎng)。央行發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月末，全國(guó)房地產(chǎn)貸款余額35.78萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.4%，增速比上季度末高0.1個(gè)百分點(diǎn)；上半年增加3.54萬(wàn)億元，占同期各項(xiàng)貸款增量的39.2%，比上季度末高0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　在管理層明確要求銀行控制對(duì)開(kāi)發(fā)企業(yè)貸款的情況下，開(kāi)發(fā)企業(yè)貸款仍然有增無(wú)減，就足以說(shuō)明，銀行并沒(méi)有真正按照管理層的要求去做，仍在想方設(shè)法給開(kāi)發(fā)企業(yè)以貸款支持。那么，如果監(jiān)管不嚴(yán)，誰(shuí)也無(wú)法保證銀行不會(huì)繼續(xù)像過(guò)去那樣扭曲政策執(zhí)行。

　　很顯然，此次降準(zhǔn)，也是對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是否通暢的一次考驗(yàn)。因?yàn)椋�按照中央金融監(jiān)管委的要求，必須確保貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的暢通。如果定向降準(zhǔn)釋放的資金不能如期進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，就說(shuō)明貨幣政策傳導(dǎo)不暢通，就必須對(duì)相關(guān)情況進(jìn)行調(diào)查。不然，政策的作用與效率就難以體現(xiàn)。

　　在經(jīng)濟(jì)仍然面臨較大困難，企業(yè)融資矛盾依然比較突出，融資成本較高的情況下，決不能再因?yàn)殂y行行為的不規(guī)范，而導(dǎo)致政策的作用打折，影響經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。