最近一周A股市場(chǎng)上，六大國有銀行股價(jià)紛紛創(chuàng )下年內新高，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。事實(shí)上，今年以來(lái)，銀行板塊走出估值修復行情，持續領(lǐng)漲市場(chǎng)。Wind數據顯示，截至7月8日，年內42只銀行股平均漲幅逾16%，其中7只漲幅超30%，最高達44%。

　　不難看出，今年的權益投資市場(chǎng)中，銀行股成為最大贏(yíng)家之一。這也使更多人重新審視銀行股的投資價(jià)值，探究銀行股估值修復的原因。那么，銀行股“大象起舞”背后邏輯到底是什么？

　　首先，當前形勢下，高股息率、低估值的銀行股更易吸引資金配置，這也是業(yè)內的主流觀(guān)點(diǎn)。

　　股息率方面，近年來(lái)，作為A股市場(chǎng)的“分紅大戶(hù)”，上市銀行分紅總額屢創(chuàng )新高，股息率也保持在較高水平。以7月8日收盤(pán)價(jià)計算，銀行股的平均股息率接近5%，最高者超7%。當前，全球經(jīng)濟形勢復雜多變，資金避險情緒不減，尤其在市場(chǎng)利率下行的形勢下，銀行存款、國債、銀行理財等傳統固收類(lèi)資產(chǎn)收益率下滑，相比而言，收益確定性強、股息率高的銀行股顯然更具吸引力，更加適配險資等大資金的投資需求。

　　估值方面，盡管今年以來(lái)銀行股整體漲幅明顯，但估值水平仍處于低位。目前，銀行股全部“破凈”（市凈率低于1倍），平均市盈率也遠低于A(yíng)股市場(chǎng)平均水平，估值下行空間有限，為投資者提供了較好的入場(chǎng)機會(huì )。

　　另外，從時(shí)間上來(lái)看，6月底至7月初，恰逢上市銀行分紅高峰期，接連落地的大手筆分紅提振了市場(chǎng)情緒，吸引資金入場(chǎng)。

　　其次，從更深層次來(lái)談，銀行股迎來(lái)估值修復行情，離不開(kāi)穩健基本面的支撐。近年來(lái)，在多重因素的制約下，銀行凈息差持續收窄，今年一季度營(yíng)業(yè)收入與凈利潤同比小幅下滑，但總資產(chǎn)穩定增長(cháng)，不良貸款率下降，撥備覆蓋率上升，資產(chǎn)質(zhì)量有所改善，整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)彰顯韌性。尤其是在一攬子房地產(chǎn)政策發(fā)力下，房企融資回暖，購房需求釋放，有望提高銀行的按揭貸款規模和資產(chǎn)質(zhì)量，對銀行基本面形成有力支撐。一方面，購房需求轉暖，將推動(dòng)新增住房按揭貸款規模增長(cháng)，進(jìn)而推動(dòng)銀行盈利水平提升；另一方面，住房銷(xiāo)售回暖，將緩解房企現金流壓力、降低違約風(fēng)險，間接減少銀行潛在不良貸款，改善其資產(chǎn)質(zhì)量。

　　最后，從根本上講，我國發(fā)展面臨的有利條件強于不利因素，經(jīng)濟韌性強、潛力大、活力足，回升向好、長(cháng)期向好的基本趨勢不會(huì )改變，是銀行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的最大底氣。今年以來(lái)，我國加大宏觀(guān)調控力度，著(zhù)力擴大內需、優(yōu)化結構、提振信心、防范化解風(fēng)險，穩增長(cháng)、穩就業(yè)、擴內需的政策持續發(fā)力，金融資源進(jìn)一步配置到國家重大戰略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節，增強了銀行信貸結構與實(shí)體經(jīng)濟的適配性，也為銀行業(yè)轉型發(fā)展提供了巨大機遇，提高了銀行股的投資價(jià)值。

　　更為重要的是，銀行業(yè)資產(chǎn)規模大、資金實(shí)力強，是我國金融體系中的核心支柱，也是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的中流砥柱。銀行業(yè)基本面穩健，估值持續提升，不僅折射出我國經(jīng)濟回升向好的態(tài)勢，還彰顯出市場(chǎng)對于經(jīng)濟發(fā)展前景的堅定信心。

　　誠然，銀行股“大象起舞”并不意味著(zhù)每一只銀行股都適合所有人投資，也不意味著(zhù)其他板塊的股票就不具有投資價(jià)值，投資者要秉承理性投資、價(jià)值投資和長(cháng)期投資理念，樹(shù)立風(fēng)險防范意識，做出明智的選擇。

　　銀行股估值修復行情持續多久仍有待市場(chǎng)檢驗。但對于上市銀行自身而言，要想穩定和提高估值，要妥善處理好三方面關(guān)系。既要服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟、發(fā)揮“壓艙石”作用，平衡好讓利與盈利的關(guān)系，也要增強金融安全意識、加強風(fēng)險防控，處理好發(fā)展與安全的關(guān)系，還要充分利用資本市場(chǎng)工具，加大現金分紅力度與頻次，進(jìn)一步給投資者實(shí)惠，維護好上市公司與投資者的關(guān)系。