隨著人民幣一次性貶值，中國股市接連出現(xiàn)暴跌，并引起歐美日等西方國家的股市大跌。24日上證綜指創(chuàng)8年來最大單日跌幅，達(dá)8.5%，同時(shí)，日經(jīng)225指數(shù)下跌4%，創(chuàng)6個(gè)月新低；標(biāo)普500指數(shù)收跌3.94%，道指收跌3.58%，創(chuàng)18個(gè)月新低。現(xiàn)在有一個(gè)很形象的說法，就是中國打噴嚏，世界吃藥。
中國股市連續(xù)大跌引起各方關(guān)注與擔(dān)憂，即使國內(nèi)不斷推出利好，但是股市并沒有太大起色，說明國內(nèi)股民的信心已經(jīng)比較脆弱。現(xiàn)在各種媒體也出現(xiàn)了對(duì)中國經(jīng)濟(jì)質(zhì)疑的聲音，這些質(zhì)疑更增加了人們的恐慌。在人們紛紛詢問中國經(jīng)濟(jì)怎么了的時(shí)候，一些主要經(jīng)濟(jì)體的政要卻表達(dá)了對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的信心，法國總統(tǒng)奧朗德就表示，中國仍是全球最具競爭力的經(jīng)濟(jì)體。
雖然自6月以來，中國股市下跌了接近4成，但是，我國經(jīng)濟(jì)的基本面并沒有發(fā)生大的變化，如果我們仔細(xì)分析就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這種非理性的恐慌并沒有必要。
首先，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍保持在合理區(qū)間，基本面沒有大的改變。
從工業(yè)生產(chǎn)上看，7月規(guī)模以上工業(yè)增加值增長6.0%，比6月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)看，41個(gè)大類行業(yè)中有37個(gè)行業(yè)增加值保持同比增長，而計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長9.4%。
從消費(fèi)上看，前7個(gè)月，消費(fèi)品零售總額165916億元，同比增長10.4%，其中“互聯(lián)網(wǎng)+”消費(fèi)新模式發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，1-7月份全國網(wǎng)上零售額19363億元，同比增長37.7%，在實(shí)物商品網(wǎng)上零售額中，吃、穿和用類商品分別增長44.1%、28.7%和40.2%，未來網(wǎng)絡(luò)零售業(yè)的發(fā)展?jié)摿薮螅瑢?duì)于消費(fèi)內(nèi)需的刺激不容小覷。
從投資上看，1-7月份固定資產(chǎn)投資同比增長11.2%，增速比前6個(gè)月回落0.2%。其中，六大高耗能行業(yè)投資增速回落；同時(shí)第一產(chǎn)業(yè)投資持續(xù)高速增長，比去年同期提高3.1個(gè)百分點(diǎn)；另外，高薪技術(shù)產(chǎn)業(yè)保持較快增長，投資16643億元，同比增長16.4%，比全部投資增速高5.2個(gè)百分點(diǎn)。
表明雖然目前我國經(jīng)濟(jì)下行壓力大，經(jīng)濟(jì)增速暫時(shí)放緩，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在轉(zhuǎn)型，這也就為未來實(shí)現(xiàn)更加優(yōu)質(zhì)高效持續(xù)的發(fā)展提供了基礎(chǔ)。更重要的是，我國就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，居民消費(fèi)價(jià)格溫和上漲，社會(huì)局勢比較穩(wěn)定。綜上，可以判定我國經(jīng)濟(jì)仍在合理區(qū)間運(yùn)行。
其次，這次股市大跌，雖然可以說是人民幣匯率貶值引起的，但是我們必須看到，人民幣并沒有長期貶值基礎(chǔ)。
從基礎(chǔ)理論上講，匯率是兩個(gè)國家的貨幣之間的相對(duì)價(jià)格，與其他商品的定價(jià)機(jī)制一樣，由外匯市場上的供求關(guān)系所決定。影響因素有長期與短期之分，就影響人民幣匯率的長期因素來看，最關(guān)鍵的是我國經(jīng)濟(jì)的基本面。
從08年金融危機(jī)以來，我國GDP增速雖放緩但仍舊是全球增速最快的國家。今年上半年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長7%，隨著經(jīng)濟(jì)改革的深入，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間仍然很大，尤其是隨著中產(chǎn)階級(jí)的擴(kuò)大，消費(fèi)將逐漸成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿Γ袊詫⑹鞘澜绨l(fā)展的主要發(fā)動(dòng)機(jī)之一。
另外，從其他長期因素來看，如國際收支、外匯儲(chǔ)備，我國保持了長期的國際收支順差，我國經(jīng)常項(xiàng)目一直保持順差，今年前7個(gè)月，我國貿(mào)易順差超過3000億美元。截止今年7月份我國外匯儲(chǔ)備為36513億美元，相對(duì)于世界上其他大國，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景更值得期待。
最后，政府手里仍然有很多工具可以調(diào)控經(jīng)濟(jì)，并不需要為經(jīng)濟(jì)大幅下滑擔(dān)心。
25日晚，央行宣布降準(zhǔn)降息，釋放的流動(dòng)性對(duì)沖了近期外匯占款快速下降，解決目前中短期的流動(dòng)性不足。更重要的是，降息可有效減小企業(yè)資金成本，從而支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。相對(duì)于西方國家，我國的存款準(zhǔn)備金比率和利率都比較高，還有較大的下降空間。另外，央行還可以通過創(chuàng)新工具定向增加流動(dòng)性，比如加大逆回購、SLF、MLF、PSL等操作的力度。
除了貨幣政策，財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更能起到立竿見影的作用。國家可以通過在民生、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和綠色領(lǐng)域的大力投入來拉動(dòng)投資。而在此領(lǐng)域的投入不僅僅是救當(dāng)下火，更多的是有利于中國未來的發(fā)展。
在對(duì)外方面，“一帶一路”的深入推進(jìn)，以及亞投行的成立，不僅可以促進(jìn)我國貿(mào)易的發(fā)展，還會(huì)深度與沿線國家經(jīng)濟(jì)的融合，促進(jìn)人民幣的國際化，增加我國在世界經(jīng)濟(jì)中的話語權(quán)。
所以，綜上可以看出，我國經(jīng)濟(jì)的基本面沒有改變，發(fā)展?jié)摿θ匀痪薮螅?dāng)前中國股市的震蕩，并不能掩蓋我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力，大家要應(yīng)該堅(jiān)定對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。
（卞永祖，中國人民大學(xué)重陽金融研究院副研究員）
