處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，讓“兩只手”各司其職，為資本市場(chǎng)健康發(fā)展服務(wù)是改革的重要任務(wù)。一方面，應避免不必要的行政干預，把握好存量改革和增量改革關(guān)系；另一方面，應通過(guò)發(fā)展來(lái)解決目前存在的問(wèn)題，通過(guò)市場(chǎng)機制引導，以有為監管塑造有效市場(chǎng)。
最近，資本市場(chǎng)估值體系正發(fā)生變化：先是“面值”退市股數量增加，一些往年風(fēng)光的績(jì)差題材股頻頻“暴雷”；接著(zhù)新股破發(fā)數量變多，科創(chuàng )板股價(jià)明顯回調；債券市場(chǎng)“剛性?xún)陡丁贝蚱疲瑐瘍r(jià)格出現小幅波動(dòng)；1個(gè)月前實(shí)施的并購重組新規，簡(jiǎn)化重組上市認定標準，讓原本受寵的“殼股”價(jià)值也發(fā)生重估。
這些變化背后，是以注冊制為代表的市場(chǎng)化機制發(fā)揮作用。隨著(zhù)更多優(yōu)化交易監管、政府簡(jiǎn)政放權舉措落地，“無(wú)形之手”在資本市場(chǎng)的資源配置中將扮演更關(guān)鍵的角色。
我國資本市場(chǎng)在市場(chǎng)化、法治化、國際化道路上不斷推進(jìn)，但距離“規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性”的要求仍有一定差距。處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，讓“兩只手”各司其職，為資本市場(chǎng)健康發(fā)展服務(wù)，始終是改革的重要任務(wù)。
在過(guò)去相當長(cháng)時(shí)間內，對于科創(chuàng )類(lèi)企業(yè)包容性不夠，IPO“堰塞湖”、退市難、財富效應差、違法成本過(guò)低、市場(chǎng)誠信建設環(huán)境不足等成為市場(chǎng)頑疾。
解決這些問(wèn)題，科學(xué)處理好“兩只手”的關(guān)系，需要繼續深化改革，按照市場(chǎng)化、法治化要求，發(fā)揮好政府作用。既要簡(jiǎn)政放權，又要避免市場(chǎng)失靈、發(fā)揮“無(wú)形之手”在資源配置中的決定性作用。
在宏觀(guān)層面，強調政府的職責和作用主要是保持宏觀(guān)經(jīng)濟穩定，加強和優(yōu)化公共服務(wù)，保障公平競爭，加強市場(chǎng)監督，維護市場(chǎng)秩序，推動(dòng)可持續發(fā)展，促進(jìn)共同富裕，彌補市場(chǎng)失靈。這需要在財政政策、貨幣政策、金融體制改革等方面更好發(fā)揮主動(dòng)性。
在資本市場(chǎng)改革發(fā)展層面，要充分認識新時(shí)代資本市場(chǎng)的定位和戰略意義，充分尊重市場(chǎng)規律、發(fā)揮市場(chǎng)作用。一方面，應避免不必要的行政干預，把握好存量改革和增量改革關(guān)系；另一方面，應通過(guò)發(fā)展來(lái)解決目前存在的問(wèn)題。
從存量改革看，一是大力推動(dòng)簡(jiǎn)政放權改革，做到“放得開(kāi)、看得清、管得住”，防止熱錢(qián)興風(fēng)作浪。既要樹(shù)立底線(xiàn)意識，切實(shí)化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險，又要增強資本市場(chǎng)的韌性，立足當前，著(zhù)眼長(cháng)遠；二是要進(jìn)一步加強司法供給和法制保障。加快修訂《證券法》，以問(wèn)題導向推動(dòng)《刑法》等修改，加大執行力度，探索建立有中國特色的集體訴訟制度，抓緊推動(dòng)民事賠償制度；三是要繼續提高上市公司質(zhì)量。適度優(yōu)化減持制度，推動(dòng)更多中長(cháng)期資金入市，進(jìn)一步優(yōu)化投資環(huán)境，著(zhù)力營(yíng)造長(cháng)期資金和企業(yè)“愿意來(lái)、留得住”的環(huán)境。
從增量改革看，繼續發(fā)揮科創(chuàng )板的“試驗田”作用，科創(chuàng )板的新股發(fā)行制度實(shí)行市場(chǎng)化定價(jià)，以機構投資者參與為主。在交易環(huán)節，放寬漲跌幅限制，配套完善盤(pán)中臨時(shí)停牌、“價(jià)格籠子”等市場(chǎng)穩定機制；并購重組由交易所審核，涉及發(fā)行股票的，實(shí)施注冊制；在退市環(huán)節，創(chuàng )新退市方式，優(yōu)化退市指標，簡(jiǎn)化退市流程。
當然，發(fā)揮“有形之手”的重要作用、減少干預，不等于完全放任自流。面對市場(chǎng)盲目、資源浪費甚至違法違規等問(wèn)題不能袖手旁觀(guān)。在資本市場(chǎng)稽查執法、戰略性發(fā)展規劃等領(lǐng)域，監管部門(mén)應積極發(fā)揮作用；在投資者教育、風(fēng)險防控等領(lǐng)域，“有形之手”可通過(guò)市場(chǎng)機制去引導，以有為監管塑造有效的市場(chǎng)。（作者：周琳）
（責任編輯：年巍）
