核心觀(guān)點(diǎn)：中國經(jīng)濟網(wǎng)專(zhuān)欄作者魏釗攀認為，在特定短線(xiàn)交易的專(zhuān)門(mén)性規則面世后，“有法可依”首戰告捷，但如何寫(xiě)好《規定》征求意見(jiàn)的“下半篇文章”，并盡快推動(dòng)滬深北交易所做好相關(guān)配套規則的研究制定工作，在監管實(shí)踐中打好“組合拳”，仍是一道擺在監管部門(mén)面前的必答題。

　　證監會(huì )近日就《關(guān)于完善特定短線(xiàn)交易監管的若干規定（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規定》）向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。作為規制特定短線(xiàn)交易的專(zhuān)門(mén)性規則，《規定》的出臺極大地加強了該監管領(lǐng)域的法治供給，也傳遞出對違法違規行為“零容忍”的強烈信號。

　　法者，治之端也。如果說(shuō)《私募投資基金監督管理條例》的重磅落地為私募行業(yè)的有序發(fā)展裝上了“安全閥”，那么本次《規定》的順利出臺就為特定短線(xiàn)交易的監管實(shí)踐筑牢了“壓艙石”。從法律到規章、從基礎制度到交易規則、從原則性規定到細節性條文，近年來(lái)一系列監管規則的出臺和修訂，都是資本市場(chǎng)法治不斷健全的生動(dòng)注腳。

　　交易秩序公平與否，既關(guān)系著(zhù)廣大投資者的切身利益，也影響到資本市場(chǎng)功能的正常發(fā)揮。證券交易投資者的投資決策，很大程度上依賴(lài)于上市公司真實(shí)、準確、完整的信息披露。然而，在“小道消息”充斥的現實(shí)語(yǔ)境中，不乏一些違法主體在知悉未公開(kāi)信息后進(jìn)行內幕交易，這嚴重破壞了資本市場(chǎng)正常的交易秩序。短線(xiàn)交易監管作為預防內幕交易的前端控制措施，在構筑良好資本市場(chǎng)生態(tài)過(guò)程中的重要性不言而喻。

　　正所謂“近水樓臺先得月”，作為短線(xiàn)交易的特定身份投資者，無(wú)論持股5%以上的大股東，還是上市公司董事、監事和高級管理人員，都有了解公司發(fā)展規劃和經(jīng)營(yíng)現狀的天然優(yōu)勢。那么，如何避免這些特定身份投資者“靠信息吃信息”？何以有效界定和規制相關(guān)違規行為？又怎樣避免機械追責影響正常交易？面對一系列市場(chǎng)之問(wèn)、投資者之問(wèn)，《規定》在原有表述的基礎上加以細化論述，將一個(gè)個(gè)問(wèn)號拉直為捍衛中小投資者合法權益的感嘆號。

　　從1993年首次引入特定短線(xiàn)交易制度，到之后的兩次大規模修訂，再到2020年新證券法授權規定例外情形，我國的特定短線(xiàn)交易制度不斷完善、穩步發(fā)展。此次《規定》對特定身份投資者的認定、證券品種的適用以及相關(guān)數據的計算等做了詳細規定，能夠有效破解實(shí)踐中因標準模糊而難以適用的窘境，同時(shí)最大限度地壓縮了“關(guān)鍵少數”們利用信息不對稱(chēng)來(lái)謀取私利的操作空間，為維護資本市場(chǎng)良好交易秩序保駕護航。

　　對于符合要求的境外公募基金，允許其申請按產(chǎn)品計算持有證券數量；對社保基金、公募基金等做出差異化安排；明確優(yōu)先股轉股、可交債換股等豁免情形……對證券市場(chǎng)而言，《規定》一方面對境內外投資者一視同仁，堅持“內外一致”，另一方面又將不同情形的短線(xiàn)交易區分開(kāi)來(lái)，做到“親疏有別”，既有助于吸引更多外資機構來(lái)華展業(yè)，也為穩定市場(chǎng)預期奠定了堅實(shí)基礎。

　　行百里者半九十。在特定短線(xiàn)交易的專(zhuān)門(mén)性規則面世后，“有法可依”首戰告捷，但如何寫(xiě)好《規定》征求意見(jiàn)的“下半篇文章”，并盡快推動(dòng)滬深北交易所做好相關(guān)配套規則的研究制定工作，在監管實(shí)踐中打好“組合拳”，仍是一道擺在監管部門(mén)面前的必答題。

　　資本市場(chǎng)改革進(jìn)程的不斷深入，“四梁八柱”基礎制度的加快建立，“天羅地網(wǎng)”法治體系的進(jìn)一步健全。在這樣的背景下，只要我們牢牢堅持“建制度、不干預、零容忍”的九字方針，用足用好法律賦予的職權，做到有法必依、從嚴監管，就一定能有效規制特定短線(xiàn)交易行為，構建一個(gè)更加公開(kāi)、公平、公正的良性市場(chǎng)環(huán)境。（中國經(jīng)濟網(wǎng)專(zhuān)欄作者 魏釗攀）