人民幣對美元的匯率走勢近來(lái)看似迎來(lái)了一輪“反轉”。來(lái)自中國貨幣網(wǎng)的數據顯示，7月22日，人民幣對美元中間價(jià)報6.6669，為連續第三個(gè)交易日走高，一改5月以來(lái)人民幣匯率連續的弱勢。人民幣匯率再次成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，有些機構仍然認為今年人民幣匯率有可能跌至6.8甚至更低的水平，而也有媒體判斷稱(chēng)，短期人民幣仍有小幅反彈空間。

　　判斷人民幣匯率的走勢從來(lái)不是一件容易的事，因為影響匯率的因素非常之多。若從目前全球市場(chǎng)的大環(huán)境來(lái)分析，由于美元持續的強勢，人民幣目前面臨的外部壓力不小。今年全球市場(chǎng)的一個(gè)顯著(zhù)特點(diǎn)就是風(fēng)險事件更為密集，英國脫歐公投事件引發(fā)的匯市震動(dòng)剛剛平息，土耳其軍隊政變事件就再次引發(fā)市場(chǎng)避險情緒的爆發(fā)。不少業(yè)內人士認為，今年國際政治環(huán)境將持續動(dòng)蕩，而在這種環(huán)境下，美元走勢將受到強有力支撐。雖然美元指數上升至100以上仍屬于小概率事件，但是持續高位是大概率事件。觀(guān)察5月以來(lái)人民幣幾次比較大的波動(dòng)行情就可看出，人民幣中間價(jià)的走弱基本上都是受到了美元走強的沖擊。

　　人民幣貶值預期難言徹底消除，不過(guò)，人民幣再現去年年底、今年年初那種近似恐慌式的貶值行情也并不容易。今年5月以來(lái)，人民幣中間價(jià)在幾個(gè)交易日的下跌幅度均超過(guò)200甚至300個(gè)基點(diǎn)，但是，由于官方明確了人民幣“參考一籃子貨幣”+“參考收盤(pán)價(jià)”的雙參考中間價(jià)定價(jià)原則，大多數時(shí)間也都按照這一原則予以執行，因此，中間價(jià)的下跌多數都是在機構人士的預期之內的，恐慌情緒自然難以形成。

　　更為重要的是，最近幾個(gè)交易日人民幣的反轉，也被不少業(yè)內人士視為是貨幣當局主動(dòng)對外匯市場(chǎng)進(jìn)行了調控。人民幣匯率政策的關(guān)鍵詞是“有管理的浮動(dòng)”，因此在必要時(shí)，貨幣當局需要體現出這種“有管理”。中國人民銀行調查統計司司長(cháng)盛松成此前就表示，6月下旬以來(lái)，國際金融市場(chǎng)出現較大波動(dòng)，全球避險情緒上漲。為穩定市場(chǎng)預期，減輕國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩對我國外匯市場(chǎng)的短暫沖擊，人民銀行向市場(chǎng)提供了少量外匯流動(dòng)性，由此引起央行外匯占款相應減少。不過(guò)，他也表示，“但總體上，人民幣匯率仍然按照以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節的機制有序運行。”實(shí)際上，貨幣當局并不諱言“注入流動(dòng)性”，實(shí)際就是向市場(chǎng)釋放了強烈的穩定信號。

　　因此，在復雜的外部環(huán)境和美元強勢的背景下，人民幣匯率在今年仍會(huì )維持相對弱勢，但是無(wú)序的、恐慌式的貶值則很難出現。中國人民銀行行長(cháng)周小川在G20財長(cháng)和央行行長(cháng)會(huì )議上表示，“未來(lái)，中國將繼續完善以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節的人民幣匯率形成機制，不斷提高政策規則性和透明度，加強與市場(chǎng)溝通。”貨幣當局的調控底線(xiàn)我們不必妄加猜測，但是透明的定價(jià)機制和不斷的溝通會(huì )最大程度降低無(wú)序貶值可能性。