主題為“深化供給側結構性改革——產(chǎn)權、動(dòng)力、質(zhì)量”的“中國經(jīng)濟50人論壇2017年年會(huì )”15日在京舉行。中央財經(jīng)領(lǐng)導小組辦公室副主任韓俊、國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任王一鳴、中國社科院副院長(cháng)蔡昉、國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉等著(zhù)名專(zhuān)家圍繞大會(huì )主題作主題發(fā)言。

　　中央財經(jīng)領(lǐng)導小組辦公室副主任韓俊：

　　農村集體經(jīng)營(yíng)性建設用地

　　入市會(huì )釋放極大紅利

　　激活農業(yè)農村內生發(fā)展動(dòng)力，這方面關(guān)鍵要打好兩場(chǎng)硬仗。一是激活市場(chǎng)，主要是深化糧食等重要農產(chǎn)品價(jià)格形成機制和收儲制度改革。另一個(gè)是激活要素，主要是深化農村土地和集體產(chǎn)權制度改革，這是重頭戲。

　　激活要素首先是要放活農村土地承包經(jīng)營(yíng)權，現在提出所有權、承包權和經(jīng)營(yíng)權三權分治，關(guān)鍵是放活土地經(jīng)營(yíng)權。最需要破解的是農村的建設用地。近幾年，農村電商、休閑農業(yè)、鄉村旅游等一些新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展非常迅猛，返鄉下鄉創(chuàng )業(yè)熱潮悄然興起。當年鄉鎮企業(yè)可以發(fā)展起來(lái)，是因為還有土地可以用，農民可以用自己的地來(lái)發(fā)展企業(yè)。但是現在的問(wèn)題是發(fā)展新形態(tài)，建設用地指標下不了鄉，農村的合理需求得不到滿(mǎn)足。我們對這個(gè)問(wèn)題做了很多調研，基本判斷是，農村集體經(jīng)營(yíng)性建設用地入市改革會(huì )釋放極大紅利。

　　集體經(jīng)營(yíng)性建設用地入市改革已經(jīng)擴展到33個(gè)縣，比如入市的第一錘是在德清，我們在德清做了調研，現在入市只有45塊地，不到四百畝，成交額是一個(gè)億。這個(gè)縣有1118塊，一萬(wàn)畝集體經(jīng)營(yíng)性建設用地下一步可以入市，如果都入市的話(huà)，可以帶來(lái)非常可觀(guān)的收益。最重要的是可以為當地農村新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)的發(fā)展注入巨大的推動(dòng)力，農村靠新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)，有了地了，跟當年發(fā)展鄉鎮企業(yè)一樣。

　　下一步改革的方向是鼓勵農村集體經(jīng)濟組織在很多規劃的前提下，直接參與土地開(kāi)發(fā)，或者參與聯(lián)營(yíng)、聯(lián)建、入股等多種形式開(kāi)發(fā)存量建設用地，讓農民更多分享土地的增值收益。結合產(chǎn)業(yè)轉型和新型城鎮化，要使得集體土地上的建筑形態(tài)和它附著(zhù)的產(chǎn)業(yè)加快實(shí)現高端化，這個(gè)可以為農村的發(fā)展注入巨大的動(dòng)力。

　　激活要素，這里面還有一個(gè)重要背景，就是現在支撐農民增收的動(dòng)力逐漸削弱。現在外出農民工增長(cháng)乏力，靠增加勞動(dòng)力外出就業(yè)，增加農民收入的難度越來(lái)越大。農民就地轉到新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)有大量的空間，有大量的潛力。

　　激活要素將會(huì )促進(jìn)農村新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)異軍突起，我們提出應該拿出當年發(fā)展鄉鎮企業(yè)那種勁頭來(lái)，來(lái)支持農村新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)的發(fā)展和返鄉創(chuàng )業(yè)。2017年一號文件提出了在土地方面，在金融等方面提出了一些政策，比如一號文件提出允許通過(guò)村莊整治等節約的建設用地，采取入股、聯(lián)營(yíng)等方式，重點(diǎn)支持鄉村休閑旅游養老等產(chǎn)業(yè)和農村三產(chǎn)容器發(fā)展，但是嚴禁違法違規開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)或建私人莊園會(huì )所。

　　推進(jìn)農業(yè)供給側結構性改革，離不開(kāi)對農民土地三權的確權和保護。三權指的是土地承包權，宅基地使用權，集體收益分配權。這方面一個(gè)總的政策方向，第一是確權，現在承包地確保等登記辦證正在加快推進(jìn)。第二是賦權，支持引導農民依法自愿有償轉讓土地承包權。第三是護權，維護好進(jìn)城落戶(hù)農民的三權，你不能把放棄三權作為他落戶(hù)的先決條件，這是行不通的。

　　對進(jìn)城農民推出三權，也要有足夠的歷史耐心，要放在歷史的大進(jìn)程中去審視。農民進(jìn)不進(jìn)城，退不退地，還是要把這個(gè)選擇權交給農民，由農民來(lái)選擇，而不是代替農民，更不是強迫農民來(lái)選擇。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任王一鳴：

　　以改革挖掘

　　全要素生產(chǎn)率提升空間

　　傳統的經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力主要來(lái)自三個(gè)方面，投資需求的拉動(dòng)，工業(yè)產(chǎn)能的擴張和要素的高強度投入。但是現在這三大增長(cháng)動(dòng)力受到越來(lái)越多的約束。從投資來(lái)看，近幾年投資效率明顯下降，要保持投資收益，必然要增加杠桿，進(jìn)而造成負債增加。從工業(yè)產(chǎn)能擴張來(lái)看，受多數傳統制造業(yè)的影響，工業(yè)產(chǎn)能已達到峰值，再走依靠產(chǎn)能擴張這條路基本上行不通。從生產(chǎn)要素來(lái)看，我國勞動(dòng)力人口在減少，人均勞動(dòng)生產(chǎn)率和資本產(chǎn)出率都在下降。所以現在中央提出要推動(dòng)動(dòng)力轉換，尋找新動(dòng)力。

　　新動(dòng)力涉及很多方面，最本質(zhì)的核心還是要提高要素生產(chǎn)率，就是資本產(chǎn)出率、勞動(dòng)生產(chǎn)率和全要素生產(chǎn)率，而且我國提升要素生產(chǎn)率的空間非常大，關(guān)鍵是怎么去挖掘這些空間，未來(lái)主要是通過(guò)改革。

　　第一，激發(fā)企業(yè)家精神，振興實(shí)體經(jīng)濟，提升資本產(chǎn)出率。首先，需要進(jìn)一步放寬市場(chǎng)準入，打破資本流動(dòng)的制度性障礙，讓資本能夠自由流動(dòng)，有效配置。其次，加快推進(jìn)國有企業(yè)改革，硬化國有企業(yè)的預算約束，創(chuàng )造平等競爭的環(huán)境。三是要抑制資本泡沫，遏制資本“脫實(shí)向虛”，為恢復實(shí)體資本收益率創(chuàng )造良好環(huán)境。四是推動(dòng)企業(yè)市場(chǎng)化兼并重組，重建市場(chǎng)化產(chǎn)能出清新機制。

　　第二，提高人力資本質(zhì)量，推動(dòng)資本深化，提升勞動(dòng)生產(chǎn)率。首先，近些年，勞動(dòng)力工資增長(cháng)很快，隨著(zhù)經(jīng)濟發(fā)展，工資快速增長(cháng)有其合理性，但是勞動(dòng)生產(chǎn)率并沒(méi)有顯著(zhù)提升，對企業(yè)也造成一定壓力，今后通過(guò)提升勞動(dòng)生產(chǎn)率，來(lái)減緩工資上升的壓力。其次，還要著(zhù)力提升人力資本，特別是地方本科院校能不能向應用技術(shù)類(lèi)本科和職業(yè)教育轉型，大規模培育產(chǎn)業(yè)技術(shù)工人。此外，還要結合產(chǎn)業(yè)升級對人才的需求，加快高等教育體制改革，擴大高校辦學(xué)自主權，鼓勵民間創(chuàng )辦小型的高層次研究型大學(xué)，放寬國外一流大學(xué)到國內辦學(xué)的條件。最后，建立體制內和體制外的旋轉門(mén)機制，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率。

　　第三，通過(guò)結構性改革重塑激勵機制，提升全要素生產(chǎn)率。包括推進(jìn)科研機構的改革，倒逼體制內的研發(fā)機構的改革；加快要素市場(chǎng)改革，特別是農村土地制度改革，釋放巨大潛力；加快建立有效的激勵機制，特別是對干部有效激勵機制，這些都有利于更好地提升全要素生產(chǎn)率。

　　中國社會(huì )科學(xué)院副院長(cháng)蔡昉：

　　產(chǎn)業(yè)結構調整

　　要遵循生產(chǎn)率原則

　　這幾年我們在經(jīng)濟發(fā)展理念上越來(lái)越關(guān)注質(zhì)量、效益和競爭力，相對來(lái)說(shuō)對速度的強調沒(méi)有那么多了。

　　何為“中高速”但有質(zhì)量的增長(cháng)？第一，經(jīng)濟增長(cháng)是有質(zhì)量的增長(cháng)，必須是實(shí)實(shí)在在和沒(méi)有水分的增長(cháng)。這里的沒(méi)有水分，不是指數字對不對，準不準，而是指不能以犧牲資源環(huán)境、生態(tài)和安全生產(chǎn)為代價(jià)；第二，經(jīng)濟增長(cháng)是由潛在增長(cháng)率提高帶來(lái)的增長(cháng)，是新的發(fā)展階段，而不是靠政策刺激超越潛在增長(cháng)率；第三，在產(chǎn)業(yè)結構調整中的增長(cháng)，這個(gè)產(chǎn)業(yè)結構調整是以生產(chǎn)率的提高為導向的；第四，經(jīng)濟增長(cháng)主要來(lái)自全要素生產(chǎn)率提高，而不是傳統動(dòng)能延續帶來(lái)的增長(cháng)。

　　首先，總的來(lái)說(shuō)，這幾年，我國的環(huán)境質(zhì)量是改善的，但是在改善中，我們也看到了空氣質(zhì)量和經(jīng)濟活動(dòng)形成了一個(gè)替代關(guān)系。當工業(yè)產(chǎn)出速度下降的時(shí)候，空氣質(zhì)量會(huì )改善，反過(guò)來(lái)也是一樣。我們在經(jīng)濟發(fā)展方式?jīng)]有根本轉變的時(shí)候，這個(gè)替代關(guān)系是存在的，關(guān)鍵要找到新的經(jīng)濟增長(cháng)方式，才能解決這個(gè)問(wèn)題。

　　其次，現在談到產(chǎn)業(yè)結構調整取得一些新進(jìn)展，都會(huì )談到第三產(chǎn)業(yè)在三次產(chǎn)業(yè)中的比重在提高，這在一般意義上來(lái)說(shuō)是對的。但是它并不是按照經(jīng)濟學(xué)的演進(jìn)原則來(lái)描述的。我們之所以要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結構調整，是因為資源從生產(chǎn)效率較低的部門(mén)轉向生產(chǎn)效率更高的部門(mén)，可以提高勞動(dòng)生產(chǎn)率。

　　產(chǎn)業(yè)結構調整不應該按一二三四這些數字的順序，而應該按照勞動(dòng)生產(chǎn)率來(lái)調整。通過(guò)比較，第二產(chǎn)業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率高于第三產(chǎn)業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率，但不能簡(jiǎn)單地說(shuō)把第二產(chǎn)業(yè)轉到第三產(chǎn)業(yè)上去。特別是根據國際經(jīng)驗，以第二產(chǎn)業(yè)制造業(yè)的萎縮換取第三產(chǎn)業(yè)比重提高，這會(huì )導致后續很多矛盾。雖帕累托改進(jìn)不再，但作為庫茲涅茨改進(jìn)，產(chǎn)業(yè)結構調整并不必然是減法，故不要僅以產(chǎn)業(yè)編號為順序，而要以是否提高生產(chǎn)率做評判。

　　經(jīng)濟增長(cháng)提高是依靠提高潛在增長(cháng)率實(shí)現的，而不是超越潛在增長(cháng)率。我們估算了每個(gè)時(shí)期的潛在增長(cháng)率，同時(shí)用實(shí)際增長(cháng)率減去前增長(cháng)率，得出一個(gè)增長(cháng)缺口。如果實(shí)際增長(cháng)速度低于潛在增長(cháng)率的時(shí)候，就會(huì )出現負缺口，意味著(zhù)沒(méi)有充分利用潛在增長(cháng)能力，因此可以刺激，讓它回到原來(lái)的發(fā)展水平上。

　　我們測算的結果，潛在增長(cháng)率從2010年開(kāi)始下降，而且逐年下降，如果用真正的增長(cháng)率和潛在增長(cháng)率去比較，實(shí)際是沒(méi)有增長(cháng)負缺口的，所以我們不能刺激經(jīng)濟超越潛在增長(cháng)率。但是反過(guò)來(lái)，潛在增長(cháng)率本身是可以提高的，提高從哪來(lái)呢？從供給側。

　　我國經(jīng)濟體制中存在著(zhù)諸多制約市場(chǎng)主體活力和要素優(yōu)化配置的障礙，通過(guò)改革消除這些體制障礙，實(shí)現增長(cháng)動(dòng)力轉換，就可以期待更好的增長(cháng)表現。

　　政策結論，第一，現在不以GDP論英雄了，但是可以考慮采用是否實(shí)現經(jīng)濟增長(cháng)方式轉變的指標一票否決。第二，經(jīng)濟增長(cháng)速度既要設下限，也應該設上限。設置上限的含義是不要人為刺激經(jīng)濟，超過(guò)潛在增長(cháng)能力。第三，產(chǎn)業(yè)結構調整要遵循生產(chǎn)率原則，推進(jìn)改革，不靠號碼來(lái)決定。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉：

　　推進(jìn)供給側改革

　　應充分發(fā)揮市場(chǎng)作用

　　去年我們在實(shí)現“三去一降一補”這個(gè)目標上，取得一些進(jìn)展，特別是在去產(chǎn)能、去庫存和補短板上，成效明顯。但是在去杠桿和降成本兩個(gè)任務(wù)來(lái)看，成效并不顯著(zhù)。以“去杠桿”為例，不但沒(méi)有去，而且杠桿率有所提高。

　　為什么會(huì )出現這種情況？主要原因在于結構性改革推進(jìn)不夠快、不夠實(shí)。這里的結構性改革，不是結構調整，而是體制結構和政府監管框架結構改革。正因為結構性改革推進(jìn)得不夠快、不夠實(shí)，就使得市場(chǎng)不能在資源配置中發(fā)揮決定性作用，不能通過(guò)激勵創(chuàng )新，獎優(yōu)罰劣，優(yōu)勝劣汰，達到優(yōu)化經(jīng)濟結構，提升供給效率的目標。

　　在當前統一開(kāi)放競爭有序的市場(chǎng)體系還沒(méi)有完全建立的情況下，在糾正資源錯配，實(shí)現經(jīng)濟結構優(yōu)化過(guò)程中，一定程度運用行政手段和選擇性產(chǎn)業(yè)政策難以避免。但是一定要清醒地認識到，用行政手段進(jìn)行“去”和“補”的資源再配置具有很大局限性，甚至有不小的副作用。主要表現在兩方面，一是企業(yè)總有辦法繞過(guò)這個(gè)命令。另一個(gè)是在壓縮產(chǎn)能和降低產(chǎn)量的過(guò)程中，往往不是優(yōu)勝劣汰，而變成壓縮高效率企業(yè)，卻沒(méi)有壓縮低效企業(yè)。

　　因此，在這種情況下，出路就在于切實(shí)推進(jìn)改革，使市場(chǎng)能夠在稀缺資源的配置和再配置上起決定性作用。

　　2016年，中央和國務(wù)院發(fā)布了多方面改革的指導意見(jiàn)和實(shí)施方案，這些文件規定的改革方向明確，措施得當，問(wèn)題是執行上還不夠得力。

　　比如，去年中央發(fā)布的《關(guān)于完善產(chǎn)權保護制度依法保護產(chǎn)權的意見(jiàn)》提出，要平等保護市場(chǎng)主體，加大對非公財產(chǎn)的保護力度，改變過(guò)去那種分等級保護的狀況，要求在立法上廢止按照所有制不同類(lèi)型制定的市場(chǎng)主體法律和行政法規，開(kāi)展部門(mén)規章和規范性文件的專(zhuān)項清理。意見(jiàn)還提出，要抓緊糾正一批社會(huì )反映強烈的產(chǎn)權糾紛申訴案件，對涉及重大財產(chǎn)處置的產(chǎn)權糾紛申訴案件，民營(yíng)企業(yè)和投資人違法申訴案件，依法甄別，確實(shí)事實(shí)不清，證據不足，使用法律錯誤的錯案冤案要依法予以糾正，并賠償當事人的損失。

　　所以，2017年要在執行上花更大的力氣，使這些決定和文件真正落實(shí)，為我國的資源有效再配置和供給效率的提高提供堅實(shí)的制度基礎。

　　發(fā)改委宏觀(guān)經(jīng)濟研究院首席專(zhuān)家陳東琪：

　　公平競爭機制是

　　是否成功的重要標志

　　深化供給測改革，我認為至少有四個(gè)方面的難點(diǎn)，需要我們在改革過(guò)程當中認真面對和解決。

　　第一個(gè)就是改革的環(huán)境問(wèn)題，我們要把這一輪改革按照初衷，按照原來(lái)的設計，按照目標導向，從問(wèn)題入手來(lái)推進(jìn)，首先是要有一個(gè)穩定的宏觀(guān)環(huán)境，從我們了解的情況看，地方還是有一些壓力的，有些企業(yè)也感受到壓力，特別是進(jìn)一步地去產(chǎn)能。另外一個(gè)就是市場(chǎng)的波動(dòng)，產(chǎn)品的價(jià)格超預期地大起大落，怎么保證這個(gè)市場(chǎng)不出現急劇的波動(dòng)？第三個(gè)就是職工的安置，債務(wù)處置等等，改革要順利推進(jìn)，宏觀(guān)環(huán)境是很重要的。

　　第二個(gè)就是有效市場(chǎng)的問(wèn)題，如何形成一個(gè)有效市場(chǎng)？怎么樣來(lái)保證市場(chǎng)在資源配置當中起決定性的作用，建立什么樣的機制？尤其在中國的地區之間發(fā)展不平衡，行業(yè)之間也不平衡的情況下，如何把這些問(wèn)題處理好，強化市場(chǎng)化、法制化手段的運用，又不傷害到后發(fā)地區的發(fā)展，是個(gè)重要的問(wèn)題。

　　第三個(gè)就是新舊動(dòng)能的轉化，無(wú)論是舊動(dòng)能的轉化升級還是新動(dòng)能，實(shí)際都存在問(wèn)題。舊動(dòng)能轉變提升面臨一些負面的影響，新動(dòng)能主要是面臨環(huán)境問(wèn)題，尤其金融資源對新型動(dòng)能，特別是創(chuàng )新的支持，是我們沒(méi)有解決好的。

　　第四個(gè)難點(diǎn)就是供給側結構性改革成本分攤的問(wèn)題，如何來(lái)解決這樣一個(gè)成本分攤？處理好利益調整問(wèn)題，特別是能不能解決好壟斷企業(yè)向競爭性企業(yè)，金融類(lèi)企業(yè)向實(shí)體企業(yè)讓利問(wèn)題。改革的成本分攤，在不同的行業(yè)之間的利益調整，這個(gè)是很重要的問(wèn)題。

　　關(guān)于下一步的做法，我個(gè)人感覺(jué)到有三個(gè)方面，一個(gè)是杠桿方面，降杠桿，去杠桿，重要的是企業(yè)，尤其是國有企業(yè)。國有企業(yè)還得有一個(gè)非常嚴格的預警監測機制，還要有一個(gè)調整機制，有一個(gè)退出機制。杠桿不一定是企業(yè)自發(fā)形成的，還有政策性的，怎么來(lái)解決這些問(wèn)題？補短板不只是補基礎設施，補發(fā)展的短板，更重要的是制度、資源的短板，這一塊要做起來(lái)是不容易的。重要的是加快市場(chǎng)的基礎性制度建設，公平準入，自由退出的機制。

　　第二是清理妨礙公平競爭的各種規定和做法，第三個(gè)是進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權，三個(gè)清單還是要能夠落實(shí)。第四個(gè)很重要的就是個(gè)人和企業(yè)發(fā)展環(huán)境，特別是信用環(huán)境的建設。供給側結構性改革最重要的落實(shí)在于公平競爭機制的建設，這應該是我們今后幾年是否成功的一個(gè)很重要的標志。

　　清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院副院長(cháng)白重恩：

　　提高政府資產(chǎn)使用效率

　　避免惡性循環(huán)

　　“動(dòng)力”是一個(gè)很大的范疇。我想講一個(gè)方面——從財政的角度看經(jīng)濟增長(cháng)的新動(dòng)力。首先分享一下我對經(jīng)濟的看法，投資可以簡(jiǎn)單分成兩類(lèi)，一類(lèi)叫政府主導的投資，一類(lèi)是市場(chǎng)主導的投資。這兩類(lèi)投資在經(jīng)濟運行中起到了非常重要的作用，如果我們處理得不好，可能會(huì )陷入一個(gè)陷阱。

　　這個(gè)陷阱的機理就是，當經(jīng)濟有下行壓力的時(shí)候，為了保增長(cháng)，我們就財政刺激，做政府驅動(dòng)的投資。當政府驅動(dòng)的投資增加了以后，就會(huì )占用比較多的資源，使得要素價(jià)格上升，進(jìn)而使得企業(yè)的盈利能力降低，擠出市場(chǎng)主導的投資。也就是說(shuō)，當政府驅動(dòng)的投資多了后，就會(huì )影響整體效率，造成整體效率下降。如果整體效率下降，就會(huì )帶來(lái)經(jīng)濟下行進(jìn)一步的壓力，就會(huì )形成一個(gè)惡性循環(huán)。

　　為什么我們會(huì )進(jìn)入這樣一個(gè)循環(huán)？主要一個(gè)原因就是我們之前的做法可能是行之有效的，當基礎設施短缺的時(shí)候，是需要政府來(lái)做投資的。如果沒(méi)有這些投資，沒(méi)有足夠的基礎設施，企業(yè)的運行成本和貿易成本也會(huì )比較高。但現在情況改變了，投資到基礎設施的回報越來(lái)越低，剛才我說(shuō)的這個(gè)惡性循環(huán)就可能會(huì )發(fā)生。

　　怎么避免這個(gè)惡性循環(huán)呢？剛才我們說(shuō)有四個(gè)環(huán)節，每個(gè)環(huán)節都導致了下一個(gè)環(huán)節，仔細想一想并不一定是這樣。比如經(jīng)濟有下行壓力的時(shí)候，我們要采取積極的財政政策，而積極的財政政策并不意味著(zhù)一定要做很多的政府主導的投資。其實(shí)也可以用政府的財力降低稅費，這也是積極的財政政策。

　　比較一下這兩個(gè)措施的差別，我們就發(fā)現，如果是政府主導的投資作為主要的成分，剛才那個(gè)循環(huán)就成立。如果降低稅費，企業(yè)盈利能力增加，投資積極性提升，就會(huì )誘導更多的市場(chǎng)主導的投資。如果市場(chǎng)主導的投資多了，政府主導的投資少了，整體效率就會(huì )上升，這個(gè)循環(huán)就打破了。當整體效率上升了，經(jīng)濟下行的壓力就減緩了，我們就走出了這樣一個(gè)循環(huán)。

　　我建議，政府資產(chǎn)的使用轉向，我們現在是用政府的資產(chǎn)把它裝到融資平臺中，用資產(chǎn)做資本，去借錢(qián)，借了錢(qián)去投資。如果政府資產(chǎn)的使用受到了約束，這種投資就一定程度上受到約束。如果我們加強對資產(chǎn)負債表的考核，加強對投資績(jì)效的考核，是可以加強政府資產(chǎn)管理，可以適當減少投資的沖動(dòng)。同時(shí)用政府的資產(chǎn)來(lái)支持社會(huì )保障，就可以降低社會(huì )保障的繳費率，從而提高企業(yè)的盈利。政府資產(chǎn)更好地使用，從支持投資到支持社保是一個(gè)一舉兩得的事，對于避免惡性循環(huán)，是至關(guān)重要的。

　　中國銀監會(huì )特邀顧問(wèn)楊凱生：

　　要把降杠桿與

　　國企改革相結合

　　債轉股是去杠桿的應急之策，很有必要，但真正重要的還是找到我國企業(yè)尤其是國有企業(yè)長(cháng)時(shí)間以來(lái)杠桿率高、負債率高的根本原因，從而采取更加有針對性的措施。

　　怎么降低國有企業(yè)杠桿率和高負債？造成我國企業(yè)杠桿率過(guò)高的原因是多方面的，其中除了我們經(jīng)常說(shuō)的我們習慣于靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，我們還經(jīng)常說(shuō)我國的投融資體制不合理，直接融資和間接融資的比例不協(xié)調等等。我覺(jué)得其中還有重要的歷史原因，就是在計劃經(jīng)濟體制下，我國的國有企業(yè)的資金是怎么來(lái)的？

　　當時(shí)固定資產(chǎn)投資所需要的資金都是來(lái)自財政撥款，上世紀80年代改為撥改貸。它的改革初衷是為了增強企業(yè)使用這些資金的責任，提高資金的使用效率，進(jìn)而把銀行把企業(yè)都打造成自主經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)主體。但是在實(shí)踐過(guò)程中，為了支持企業(yè)發(fā)展，支持企業(yè)經(jīng)營(yíng)的需要，銀行貸款幾乎成了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展擴大所需要的資金最主要的來(lái)源。

　　這就帶來(lái)兩個(gè)問(wèn)題，一個(gè)是企業(yè)所需要的各種資金越來(lái)越多，它的各種形式的融資就必然越來(lái)越多，它的杠桿率和資產(chǎn)負債率必然越來(lái)越高，財務(wù)負擔也就越來(lái)越重。第二個(gè)就是銀行貸款資本化的傾向越來(lái)越明顯，大量的銀行貸款沉淀在企業(yè)當中，充作企業(yè)的資本金使用，沒(méi)有盤(pán)活，銀行的流動(dòng)性越來(lái)越差。因此，企業(yè)的杠桿率過(guò)高，本質(zhì)就是企業(yè)的資本金不足，企業(yè)的所有者，企業(yè)的出資者缺乏對企業(yè)資本注入的責任，缺乏把企業(yè)的杠桿率穩定在一個(gè)合理水平上的有效機制。

　　現在我們強調國有企業(yè)要以管資本為主，這個(gè)非常正確。但是認為管資本為主就是關(guān)注如何提高資本回報，就是強調怎樣維護資本的安全，就是怎樣實(shí)現國有資產(chǎn)的保值增值，這個(gè)還是不夠的。

　　管資本為主來(lái)管?chē)�有資產(chǎn)，還有一個(gè)重要的內容，國有企業(yè)的監管者有責任有義務(wù)，維護國有企業(yè)資產(chǎn)的穩定。強調要建立和完善國有企業(yè)出資人的監管權利和責任清單，明確中央國有資本經(jīng)營(yíng)預算支出計劃當中，應該包括對國有企業(yè)的資本金的注入。要建立企業(yè)負債約束機制，如果不注重這些，不需要多長(cháng)的時(shí)間，企業(yè)的杠桿率仍然會(huì )周而復始地不斷攀升。這個(gè)應該成為財政預算和國有資本經(jīng)營(yíng)預算支出的重要內容。

　　降低杠桿率，必須和國有企業(yè)的改革，結構調整優(yōu)化結合起來(lái)，有限的國有資本應該進(jìn)入國家應該持有、必須管理的企業(yè)。要把降低國有企業(yè)的杠桿率，作為國企改革的倒逼，來(lái)抓好國企杠桿率降低的工作。

　　北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授黃益平：

　　釋放風(fēng)險點(diǎn)

　　保持長(cháng)期穩定增長(cháng)

　　我覺(jué)得未來(lái)一段時(shí)間，除了怎樣提高我們的增長(cháng)潛力以外，如何保持金融穩定可能會(huì )成為一個(gè)比較大的挑戰。也是去年中央經(jīng)濟工作會(huì )上提出來(lái)的，比如不良率的上升，我們不知道數字是多少，股市、房市、債市的風(fēng)險在不斷出現，再加上我們最近看到匯率的壓力和資本外逃等等問(wèn)題。金融風(fēng)險經(jīng)過(guò)這段時(shí)間，似乎是在很明顯地增加。

　　它的背后可能有一系列的因素，我覺(jué)得短期來(lái)看，三個(gè)方面的因素導致我們現在的風(fēng)險更加突出。第一是增長(cháng)速度放緩，企業(yè)的資產(chǎn)負債表弱化，顯然會(huì )增加金融風(fēng)險。第二，今天碰到的增長(cháng)減速最大的挑戰是新舊動(dòng)能轉換，舊動(dòng)能去的過(guò)程中怎樣處置過(guò)去的這些金融資產(chǎn)，這會(huì )引發(fā)一些金融風(fēng)險。

　　當然我們也有過(guò)去全球金融危機期間大規模的刺激政策以后造成的一些后遺癥，尤其是在國企的杠桿率和地方政府的舉債方面反應是比較集中的。金融風(fēng)險一直有，但是從全世界范圍看，中國到目前為止，大概是唯一一個(gè)沒(méi)有發(fā)生過(guò)系統性金融風(fēng)險的主要新興市場(chǎng)國家。這可能有很多具體的原因，我覺(jué)得最主要的是兩條。第一是過(guò)去一直維持高速增長(cháng)，有很多問(wèn)題都在增長(cháng)中化解了。第二個(gè)很重要的因素是政府兜底。

　　我們現在碰到了許多國家都碰到的難題：杠桿率上升，生產(chǎn)率下降，政策空間明顯收縮。

　　怎么解決這個(gè)問(wèn)題？我主要考慮三個(gè)方面的問(wèn)題，第一個(gè)是短期增長(cháng)和長(cháng)期增長(cháng)的問(wèn)題。我們在追求經(jīng)濟增長(cháng)的過(guò)程中，采取的很多政策，在保短期增長(cháng)的時(shí)候，不但不利于長(cháng)期實(shí)現增長(cháng)，還積累了很多的風(fēng)險。因此我建議短期要放松，這樣才能真正有利于實(shí)現長(cháng)期的可持續增長(cháng)。

　　第二個(gè)，我們的宏觀(guān)層面沒(méi)有一個(gè)系統性的監管框架，有問(wèn)題了都是靠財政政策和貨幣問(wèn)題兜住了，但是這樣的情形現在已經(jīng)難以為繼。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，如果我們現在要改革監管的框架，一個(gè)很重要的工作，似乎是應該建立一套宏觀(guān)審慎監管的框架。

　　最后一個(gè)，還是要看穩定和風(fēng)險之間的關(guān)系。我們過(guò)去的政府兜底的一個(gè)直接的好處，就是看不到有企業(yè)破產(chǎn)，看不到有債務(wù)違約。但是實(shí)際上我們都知道所有的問(wèn)題政府都在后面兜底，這給政府很大的壓力。

　　中央經(jīng)濟工作會(huì )議的決定里頭提到了，要釋放風(fēng)險點(diǎn)，風(fēng)險點(diǎn)釋放是我們保持長(cháng)期穩定的一個(gè)很重要的工作。但我們過(guò)去一直說(shuō)，似乎是做起來(lái)比較難，我最關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題，就是僵尸企業(yè)能不能以比較快的速度平穩地出清。這個(gè)問(wèn)題不解決，金融風(fēng)險問(wèn)題解決不了，金融資源提高效率也幾乎不可能。