核心觀(guān)點(diǎn)：經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)專(zhuān)欄作者喬瑞慶認為，貨幣政策服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟，在貨幣總量擴張上要審慎而行。對于經(jīng)濟運行中的結構性矛盾，要更多地用好結構性貨幣政策工具，實(shí)現“精準滴灌”。
近日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議指出，保持流動(dòng)性合理充裕但不搞大水漫灌，而是有效發(fā)揮結構性直達貨幣政策工具精準滴灌作用，確保新增融資重點(diǎn)流向實(shí)體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)。
“保持流動(dòng)性合理充裕但不搞大水漫灌”包含了三層意義。一是流動(dòng)性要充裕，滿(mǎn)足經(jīng)濟健康運行的需要；二是流動(dòng)性要合理，過(guò)多或過(guò)少都不行，既不能催生資產(chǎn)泡沫，也不能抬高實(shí)體經(jīng)濟融資成本；三是貨幣政策是中性的，不能試圖用“撒錢(qián)”去刺激經(jīng)濟。
貨幣政策服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟，在貨幣總量擴張上要審慎而行。對于經(jīng)濟運行中的結構性矛盾，要更多地用好結構性貨幣政策工具，實(shí)現“精準滴灌”。
今年以來(lái)，為應對新冠肺炎疫情影響，解決市場(chǎng)主體資金“饑渴”問(wèn)題，信貸投放穩步增加。統計數據顯示，上半年社會(huì )融資規模增量累計為20.83萬(wàn)億元，比去年同期多6.22萬(wàn)億元。6月份當月社會(huì )融資規模的增量是3.43萬(wàn)億元，比去年同期多8099億元。6月末廣義貨幣（M2）的余額是213.49萬(wàn)億元，同比增長(cháng)11.1%，比上年同期高2.6個(gè)百分點(diǎn)。
從總量看，上半年的社會(huì )融資規模和廣義貨幣供應量增速明顯高于2019年同期水平。總量上看似寬松，但實(shí)際上并非如此。貨幣總量增加的同時(shí)，更注重對實(shí)體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的資金支持力度，比如，新創(chuàng )設了普惠小微企業(yè)延期支持工具和信用貸款支持計劃，結構性特征明顯。
此次國務(wù)院常務(wù)會(huì )議關(guān)于貨幣政策的表述，依然旨在保持貨幣政策穩健。進(jìn)入下半年，經(jīng)濟復蘇加快，但市場(chǎng)主體依然需要及時(shí)而有力的資金支持。因而，不排除還有一次性貨幣投放量較多的可能。特別是，在內外部不確定性仍然較大、各種挑戰依然嚴峻的情況下，前期財政政策和貨幣政策尚不具備大規模退出的條件，保持貨幣供應量和社會(huì )融資規模合理增長(cháng)仍然是重要政策目標。
8月17日，央行開(kāi)展7000億元中期借貸便利操作和500億元逆回購操作，中標利率分別為2.95%和2.2%，均與前次持平。而在此前的6月和7月，流動(dòng)性呈現回籠狀態(tài)，不少人據此認為，貨幣政策收緊。此次貨幣超量投放證明，所謂貨幣政策收緊不足為信。
很顯然，2020年我國貨幣政策一直堅持“靈活適度”方針，既沒(méi)有寬松，也沒(méi)有收緊，而是根據經(jīng)濟增長(cháng)、物價(jià)變化、外部環(huán)境等因素進(jìn)行適時(shí)調整。未來(lái)一段時(shí)間，應綜合運用并創(chuàng )新結構性貨幣政策工具，充分發(fā)揮其精準滴灌作用，使貨幣政策更好地實(shí)現精準導向，引導流動(dòng)性更有效率地進(jìn)入國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節。（經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)專(zhuān)欄作者 喬瑞慶）
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