核心觀(guān)點(diǎn)：中國經(jīng)濟網(wǎng)專(zhuān)欄作者喬瑞慶認為，從5月份數據看，CPI和PPI都改變了今年2月份之前的上漲勢頭，通脹壓力已經(jīng)大大減少。無(wú)論從貨幣政策，還是從整體來(lái)看，所謂中國經(jīng)濟會(huì )出現“滯脹”純屬個(gè)別人的臆想。

　　國家統計局日前發(fā)布的2017年5月份全國居民消費價(jià)格指數（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數（PPI）數據顯示，CPI環(huán)比下降0.1%，同比上漲1.5%；PPI環(huán)比下降0.3%，同比上漲5.5%。

　　從數據看，5月份的CPI同比雖然繼續上揚，但僅比4月份的1.2%增加了0.3個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)環(huán)比下降了0.1%，顯示出上漲勢頭弱化的跡象。再看PPI，環(huán)比降幅雖有所收窄，但下降趨勢沒(méi)變，而同比增幅仍然繼續回落。無(wú)論是CPI還是PPI都改變了今年2月份之前的上漲勢頭，通脹壓力已經(jīng)大大減少。

　　5月份的CPI和PPI數據之所以有如此表現，主要基于兩個(gè)方面的原因。一是受季節影響，蔬菜、瓜果、肉蛋等生活必需消費品供應充足。食品類(lèi)價(jià)格下降導致CPI漲幅不大。二是穩健中性貨幣政策的影響。所謂“中性”，實(shí)質(zhì)上是流動(dòng)性的投放基于經(jīng)濟內生需求，而非基于刺激需求。這就意味著(zhù)流動(dòng)性收縮從可能變成了必然。隨著(zhù)流動(dòng)性的收縮，價(jià)格漲幅也會(huì )逐漸變小。

　　今年2月份之前，CPI同比增長(cháng)連續4個(gè)月大于2%，PPI同比也一路飆升，通脹壓力一時(shí)大增。這是2014年底到2016年初一年多的時(shí)間里貨幣政策略微偏向寬松的必然結果。彼時(shí)，由于通脹壓力大和經(jīng)濟增速下行壓力大，有人據此認為中國經(jīng)濟會(huì )出現“滯脹”。

　　這種說(shuō)法有混淆視聽(tīng)的嫌疑。要知道，央行從2016年初就開(kāi)始發(fā)出“流動(dòng)性陷阱”已經(jīng)出現的警告。這意味著(zhù)，最晚在2016年初，央行已經(jīng)意識到貨幣政策不能再偏向寬松，流動(dòng)性收縮只是時(shí)間問(wèn)題。從2016年第二季度起，央行的貨幣投放表現得積極穩健。央行不會(huì )讓“通脹”真的出現。至于“經(jīng)濟停滯”則更不會(huì )出現。從整體上看，中國經(jīng)濟依然屬于追趕型經(jīng)濟體，其經(jīng)濟增長(cháng)的內在潛力、動(dòng)力和外在拉力都存在，并且大規模的基建投入為經(jīng)濟增長(cháng)提供了堅實(shí)支撐。無(wú)論從哪個(gè)方面看，所謂中國經(jīng)濟會(huì )出現“滯脹”純屬個(gè)別人的臆想。

　　事實(shí)也確實(shí)如此。看看今年3月份到5月份的CPI和PPI數據，尤其是5月份的數據，不僅延續了3月和4月的走勢，而且預示著(zhù)6月還將保持這個(gè)趨勢。今年一季度GDP的增長(cháng)率是6.9%，相對于不超過(guò)2%的CPI，已經(jīng)算是“高增長(cháng)、低通脹”，哪里還看得到“通脹”的影子？也就更談不上“滯脹”了！（中國經(jīng)濟網(wǎng)專(zhuān)欄作者 喬瑞慶）

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