Choice數據顯示，今年以來(lái)，約有17起股權激勵方案因股價(jià)倒掛或業(yè)績(jì)不達標被迫終止。這僅僅是冰山一角。按照媒體披露的情況，2017年實(shí)施的162起股權激勵方案中已有40起發(fā)生倒掛，其中部分認購限制性股票的員工已經(jīng)“被套”。 

　　剛剛實(shí)施的員工持股計劃，就出現倒掛現象，且倒掛企業(yè)數占全部企業(yè)數的比例超過(guò)了20%，不能不說(shuō)是對員工持股政策的一個(gè)打擊。要知道，推行員工持股，目的主要有兩個(gè)：一是為了更好地發(fā)揮核心員工的作用，增強企業(yè)凝聚力，提高企業(yè)的市場(chǎng)競爭力；二是為了進(jìn)一步改善企業(yè)的市場(chǎng)形象，提升投資者對企業(yè)的信心。如果企業(yè)推出的員工持股計劃，并不能給員工帶來(lái)利益，反而因為股價(jià)倒掛或業(yè)績(jì)不達標，使持股員工遭受利益受損，或者員工被迫退出持股方案，那么不僅達不到員工持股計劃的目的，反而會(huì )讓企業(yè)的形象受到影響，讓投資者對企業(yè)的信心減弱。 

　　事實(shí)上，作為一項激勵計劃，員工持股可以在企業(yè)發(fā)展、企業(yè)形象提升、員工待遇提高等方面發(fā)揮積極作用，但也可能在某些情況下產(chǎn)生相反的效果。因為，員工持股并不是任何企業(yè)在任何時(shí)候、任何環(huán)境下都能實(shí)施的。即便具備條件的企業(yè)，把握不好時(shí)機、掌握不好節奏，也很難達到目的。 

　　很顯然，這些剛實(shí)施員工持股計劃就發(fā)生倒掛的企業(yè)，除了經(jīng)濟環(huán)境不佳、市場(chǎng)需求不足等外部因素之外，最主要的還是企業(yè)自身原因所致。其中，不乏外部形象不佳、盈利能力不強、業(yè)績(jì)難有作為的企業(yè)，將員工持股當作“激素”來(lái)使用，試圖通過(guò)員工持股來(lái)釋放利好，提振投資者信心。殊不知，員工持股計劃再好，也不是企業(yè)手中的道具和玩偶，絕不能勉強為之。如果推行員工持股計劃的企業(yè)，再夾雜著(zhù)大股東、實(shí)際控制人、高管等個(gè)人的利益或目的，譬如減持套現、為利益關(guān)聯(lián)人出貨創(chuàng )造條件、進(jìn)行利益輸送等，那么員工持股就更是被完全扭曲和變形了。 

　　眼下，已經(jīng)有越來(lái)越多的企業(yè)在推行員工持股計劃，尤其是國企，更是將其當作混合所有制改革的重點(diǎn)內容。但是，從已經(jīng)推行員工持股計劃的企業(yè)情況來(lái)看，員工持股并不是“萬(wàn)能藥”，而是一把“雙刃劍”。也正因為如此，推行員工持股計劃必須謹慎再謹慎，一定要對企業(yè)實(shí)施的條件進(jìn)行全方位評估和分析。不具備條件的企業(yè)，絕不能草率地推行此項計劃；具備條件的企業(yè)，也要把握好實(shí)施時(shí)機，掌握好實(shí)施節奏，力爭使方案實(shí)施以后不出現嚴重問(wèn)題，不再“回頭”，從而讓員工看到希望，讓投資者增強信心。 

　　更重要的，作為一項改革舉措，管理層開(kāi)放這一平臺，允許包括國有企業(yè)在內的所有企業(yè)實(shí)施員工持股計劃，也是為了讓企業(yè)有更多的自主權、更多的選擇權、更多的搞活手段，切不可因為操作方面的問(wèn)題而產(chǎn)生相反的作用，甚至影響到其他企業(yè)對員工持股政策的信心。 

　　在市場(chǎng)競爭越來(lái)越激烈的大背景下，企業(yè)希望通過(guò)一定的方式和手段，把員工，特別是核心員工的利益與企業(yè)緊緊綁在一起，出發(fā)點(diǎn)是好的，雙贏(yíng)目標也是能夠實(shí)現的。前提是，不能急功近利，不能把個(gè)人或少數人的利益夾雜在其中。 

　　筆者認為，員工持股最需要遵循的原則就是公平、公正、公開(kāi)、透明，就是要讓員工看到管理層的良好動(dòng)機。如果動(dòng)機純、目標明、操作規范、程序適當，即便遇到一些困難，員工也能夠理解和支持。否則，就會(huì )適得其反。所以，計劃推行員工持股的企業(yè)，一定要三思而后行，要充分尊重經(jīng)濟規律，充分尊重市場(chǎng)法則。（中國民營(yíng)經(jīng)濟研究會(huì )理事、中國經(jīng)濟網(wǎng)專(zhuān)欄作者譚浩俊）