習近平總書(shū)記在深入推動(dòng)長(cháng)江經(jīng)濟帶發(fā)展座談會(huì )上的講話(huà)中指出，要積極探索推廣綠水青山轉化為金山銀山的路徑，選擇具備條件的地區開(kāi)展生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現機制試點(diǎn)，探索政府主導、企業(yè)和社會(huì )各界參與、市場(chǎng)化運作、可持續的生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現路徑。綠水青山變?yōu)榻鹕姐y山，需要經(jīng)歷一系列的轉化過(guò)程，包括產(chǎn)業(yè)催化、產(chǎn)權催化等，這些都離不開(kāi)金融業(yè)的資金支持，即離不開(kāi)綠色金融。為此，黨的十九大報告也提出了發(fā)展綠色金融的要求。

　　所謂綠色金融，是指金融機構在開(kāi)展經(jīng)營(yíng)時(shí)兼顧可持續發(fā)展準則，積極支持節能環(huán)保項目融資的行為。在提出綠色金融之前，盡管金融機構也有向節能環(huán)保項目融資的行為，但那是偶然的、不經(jīng)常的，并且單純以追求商業(yè)利潤為經(jīng)營(yíng)準則。綠色金融是踐行“綠水青山就是金山銀山”的金融支持手段，中國于2007年開(kāi)始推行綠色金融政策，迄今已基本建立了綠色信貸、綠色債券、綠色基金“三位一體”的綠色金融體系。其中，2007年推出《節能減排授信工作指導意見(jiàn)》，2012年推出《綠色信貸指引》，2015年推出《能效信貸指引》，2016年七部委又出臺了《關(guān)于構建綠色金融體系的指導意見(jiàn)》等，為綠色金融的發(fā)展提供了良好的政策基礎。

　　綠水青山作為自然資本是具有經(jīng)濟價(jià)值的，我們可以利用經(jīng)濟核算方法，賦予其價(jià)值屬性。在對其進(jìn)行產(chǎn)業(yè)運作或產(chǎn)權運作等經(jīng)濟運作之后，自然資本就可以轉化為金融資本，從而可以產(chǎn)生更高的經(jīng)濟價(jià)值。通過(guò)自然資本的產(chǎn)業(yè)運作發(fā)展生態(tài)經(jīng)濟，主要是發(fā)展生態(tài)旅游、生態(tài)農業(yè)、生態(tài)工業(yè)、生態(tài)服務(wù)業(yè)、生態(tài)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。在自然資本通過(guò)產(chǎn)業(yè)運作發(fā)展生態(tài)經(jīng)濟的過(guò)程中，綠色金融發(fā)揮著(zhù)無(wú)可替代的作用。綠色金融不僅能夠支持污染治理與碳減排，改善環(huán)境質(zhì)量、應對氣候變化，更能推動(dòng)資源型產(chǎn)業(yè)及高效資源利用產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)綠色資源開(kāi)發(fā)、資源高效利用和產(chǎn)業(yè)升級。綠色金融的功能是通過(guò)貨幣這個(gè)“一般等價(jià)物”體現出來(lái)的，它可以購買(mǎi)產(chǎn)業(yè)運作所缺乏的土地、勞動(dòng)、技術(shù)、廠(chǎng)房設備等生產(chǎn)要素，促進(jìn)生態(tài)經(jīng)濟的發(fā)展。而且，具有政策支持的綠色金融能夠緩解中小企業(yè)的資金不足，與創(chuàng )新相結合的綠色金融能夠引導資源流向、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級。此外，綠色金融還可以發(fā)揮咨詢(xún)、結算等作用，促進(jìn)生態(tài)經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。例如，參與區域生態(tài)經(jīng)濟發(fā)展規劃的編制，提供區域生態(tài)經(jīng)濟發(fā)展的中長(cháng)期融資方案；為區域生態(tài)經(jīng)濟項目庫提供項目來(lái)源，對區域生態(tài)經(jīng)濟項目立項提供決策建議；向區域生態(tài)經(jīng)濟項目提供資金結算服務(wù)，提高項目資金的使用效率。

　　自然資本產(chǎn)權運作本身就是綠色金融的一個(gè)新領(lǐng)域。通過(guò)自然資本的產(chǎn)權運作發(fā)展生態(tài)經(jīng)濟的路徑如下：一是明晰自然資本產(chǎn)權，核心是確權登記和兩權分離。通過(guò)確權登記，清晰界定自然資本的產(chǎn)權主體；通過(guò)兩權分離，實(shí)現自然資本國家所有權與經(jīng)營(yíng)權的分離，使經(jīng)濟主體能夠在競爭的前提下有償使用自然資本的經(jīng)營(yíng)權。二是進(jìn)行自然資本產(chǎn)權的價(jià)值核算，這是對自然資本進(jìn)行定價(jià)的前提，也是進(jìn)行自然資本產(chǎn)權市場(chǎng)化交易的重要依據。自然資本產(chǎn)權價(jià)值核算主要是對自然資本實(shí)物存量進(jìn)行核算，并記錄核算期內變化，包括自然資本數量和質(zhì)量變化。在實(shí)物量核算基礎上，利用價(jià)值評估方法對自然資本的實(shí)物存量進(jìn)行貨幣化價(jià)值評估，反映自然資本的價(jià)值總和。三是進(jìn)行自然資本產(chǎn)權的市場(chǎng)交易及金融創(chuàng )新。市場(chǎng)交易有利于形成合理的價(jià)格，使其能夠真實(shí)反映自然資本的稀缺性、代際關(guān)系和生態(tài)環(huán)境成本，保證自然資本利用的高效性、公平性和可持續性。要進(jìn)行市場(chǎng)交易必須建設自然資本產(chǎn)權交易市場(chǎng)。自然資本產(chǎn)權交易市場(chǎng)包括一級市場(chǎng)和二級市場(chǎng)，一級市場(chǎng)包括承包市場(chǎng)、租賃市場(chǎng)和拍賣(mài)市場(chǎng)等，二級市場(chǎng)包括轉讓市場(chǎng)、抵質(zhì)押市場(chǎng)、信托市場(chǎng)、存儲與借貸市場(chǎng)、股權市場(chǎng)等。為了活躍市場(chǎng)交易，需要進(jìn)行金融創(chuàng )新，例如自然資本產(chǎn)權的抵質(zhì)押貸款、證券化、保理、遠期交易、場(chǎng)外掉期交易、股權投資等。

　　近年來(lái)，我國的綠色金融經(jīng)歷了一個(gè)快速的發(fā)展過(guò)程，為踐行“綠水青山就是金山銀山”提供了重要的支撐。但由于發(fā)展時(shí)間不長(cháng)，尚處于起步階段，實(shí)踐當中難免存在一些不足，主要表現在：

　　首先，綠色金融的規模不能滿(mǎn)足需求。根據國際經(jīng)驗，綠色投資在GDP的占比為3%以上時(shí)生態(tài)環(huán)境才會(huì )得到改善，我國的占比不足1.5%，缺口部分將主要通過(guò)發(fā)展綠色金融加以解決。近年來(lái)，雖然綠色金融的規模在逐年增加，但占比與國際水平相比仍然偏低。截至2017年末，國內21家主要銀行綠色信貸余額在各項貸款總余額中占比不足10%，綠色股權融資余額在整個(gè)A股市場(chǎng)融資總余額中占比不足13%。

　　其次，綠色金融產(chǎn)品的結構不能滿(mǎn)足需求。綠色產(chǎn)業(yè)對融資的需求是多樣性的，需要多類(lèi)型的金融產(chǎn)品與之匹配。尤其是新興綠色產(chǎn)業(yè)一般具有業(yè)務(wù)模式新、技術(shù)門(mén)檻高、不確定因素多等特點(diǎn)，更需要中長(cháng)期的股權融資尤其是創(chuàng )業(yè)資本融資的支持。然而，在綠色金融產(chǎn)品結構中，短期的綠色信貸占據絕對優(yōu)勢，中長(cháng)期的綠色股權和綠色基金等發(fā)展緩慢，尚不能滿(mǎn)足產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)創(chuàng )新的需求。

　　最后，綠色金融支出結構不能滿(mǎn)足需求。目前我國綠色金融資金主要用于污染治理和碳減排，對綠色資源開(kāi)發(fā)和資源高效利用支持不夠，導致綠色金融支出結構的失衡。據計算，2017年6月末全國21家主要金融機構綠色信貸余額中，綠色交通運輸項目、工業(yè)節能節水環(huán)保項目、資源循環(huán)利用項目、綠色農業(yè)項目和綠色林業(yè)項目貸款余額占比分別為36.4%、6.1%、1.9%、0.6%和0.5%，差距較為明顯。須知，資源節約與環(huán)境保護不僅同為可持續發(fā)展的兩大路徑，而且資源節約還有助于解決環(huán)境保護“邊治理、邊污染”的問(wèn)題。

　　針對上述問(wèn)題，筆者認為未來(lái)我國發(fā)展綠色金融應著(zhù)手解決以下問(wèn)題：一是加強法制建設。目前缺乏綠色金融的相關(guān)法律，很難讓金融機構主動(dòng)開(kāi)展綠色金融活動(dòng)。二是加強組織建設，比如建立推行綠色金融的部門(mén)聯(lián)席會(huì )議制度及部門(mén)間合作制度。三是出臺相關(guān)政策，引導金融機構支持綠色項目。包括建立綠色信貸擔保及補貼制度。四是積極推進(jìn)面向中小企業(yè)的綠色金融創(chuàng )新，應積極推進(jìn)綠色無(wú)形資產(chǎn)的交易及金融創(chuàng )新，積極推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)綠色金融，大力發(fā)展綠色創(chuàng )業(yè)投資。五是積極推進(jìn)面向大企業(yè)的綠色金融創(chuàng )新。包括綠色銀團貸款、綠色債券、綠色股權投資基金等。六是大力發(fā)展資源金融。資源金融是為綠色資源開(kāi)發(fā)和資源高效利用項目提供融資服務(wù)的金融類(lèi)型。七是注重培育金融機構的綠色責任。

　　（作者：張偉，系濟南大學(xué)綠色發(fā)展研究院院長(cháng)；本文系教育部社會(huì )科學(xué)基金項目〔15YJAZH110〕和國家社會(huì )科學(xué)基金重大項目〔15ZDB163〕的階段性成果）