核心觀(guān)點(diǎn)：經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)專(zhuān)欄作者喬瑞慶認為，在流動(dòng)性合理充裕的條件下，一些民營(yíng)企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題反而凸顯了出來(lái)。這說(shuō)明，不是流動(dòng)性不夠，而是流動(dòng)性的傳導有問(wèn)題。保持流動(dòng)性充裕，而且一定要流到該流的地方。
中央經(jīng)濟工作會(huì )議12月19日至21日在北京舉行。會(huì )議指出，宏觀(guān)政策要強化逆周期調節，繼續實(shí)施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，適時(shí)預調微調，穩定總需求；積極的財政政策要加力提效，實(shí)施更大規模的減稅降費，較大幅度增加地方政府專(zhuān)項債券規模；穩健的貨幣政策要松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕，改善貨幣政策傳導機制，提高直接融資比重，解決好民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題。
針對中央經(jīng)濟工作會(huì )議關(guān)于貨幣政策的表述，經(jīng)濟學(xué)界進(jìn)行了深入了分析。有的分析結合當前的國內外經(jīng)濟形勢、國內經(jīng)濟轉型升級大趨勢和國內經(jīng)濟下行壓力的現實(shí)，認為貨幣政策依然服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展和防控金融風(fēng)險，適應流動(dòng)性的內生需求，不會(huì )偏向寬松。這種分析比較中肯。但也有分析認為，中央經(jīng)濟工作會(huì )議關(guān)于貨幣政策的表述沒(méi)有提“中性”，因而有很大可能偏向寬松。這種分析不足為信，有誤讀之嫌。
所謂中性貨幣政策，亦稱(chēng)“中立貨幣政策”，指嚴格保持貨幣中立，不對經(jīng)濟產(chǎn)生任何影響，以實(shí)現經(jīng)濟均衡的一種貨幣政策。在這種政策下，市場(chǎng)對貨幣的需求多，就適度釋放，市場(chǎng)對貨幣的需求少，就適度回籠，貨幣僅是交易的媒介物，而不是真實(shí)的生產(chǎn)要素。中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出“松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕”，表達的就是這個(gè)意思。貨幣政策不會(huì )偏向寬松，也不會(huì )收緊，只會(huì )根據市場(chǎng)對流動(dòng)性的需要預調微調。
流動(dòng)性“合理充裕”是被實(shí)踐證明的適用的貨幣政策。今年以來(lái)，中國人民銀行已經(jīng)累計實(shí)施了四次降準，向市場(chǎng)凈釋放的資金約2.3萬(wàn)億元。在2018年6月和10月兩次增加再貸款和再貼現額度共3000億元。與此同時(shí)，央行前三季度累計開(kāi)展MLF操作共40740億元。前不久，又進(jìn)行了一次定向降息。可以看出，盡管面臨著(zhù)外部挑戰和經(jīng)濟下行壓力，央行貨幣政策的定力依然很強，既不讓流動(dòng)性過(guò)多，用通脹換虛增，也不讓流動(dòng)性過(guò)少致使通縮，增加經(jīng)濟下行壓力，而是積極配合供給側結構性改革和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的需要，不搞大水“漫灌”，注重精準“滴灌”，保持流動(dòng)性合理充裕，為宏觀(guān)經(jīng)濟健康運行提供了良好的環(huán)境。
當然，目前還需要解決一些企業(yè)的“口渴”問(wèn)題。在流動(dòng)性合理充裕的條件下，一些民營(yíng)企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題反而凸顯了出來(lái)。這說(shuō)明，不是流動(dòng)性不夠，而是流動(dòng)性的傳導有問(wèn)題。保持流動(dòng)性充裕，而且一定要流到該流的地方。誠如國務(wù)院金融穩定發(fā)展委員會(huì )第二次會(huì )議所指出的那樣，在流動(dòng)性總量保持合理充裕的條件下，面對實(shí)體經(jīng)濟融資難、融資貴的問(wèn)題，必須更加重視打通貨幣政策傳導機制，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力和水平。這說(shuō)明，改善貨幣政策傳導機制是當前執行的重點(diǎn)。
改善貨幣政策傳導機制，要完善金融市場(chǎng)主體，在穩定發(fā)展大型金融機構的同時(shí)，鼓勵中小微金融機構的發(fā)展，形成大中小三類(lèi)市場(chǎng)主體，細分市場(chǎng)，專(zhuān)業(yè)服務(wù)；要健全激勵機制，著(zhù)力在信貸考核和內部激勵上想辦法，激勵各類(lèi)金融機構主動(dòng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，服務(wù)中小微企業(yè)；要強化中小微型企業(yè)信用體系建設，以企業(yè)良好的信用贏(yíng)得金融機構的信任和青睞，降低融資成本；要打擊非法金融活動(dòng)，保護合法金融機構和投資者的利益，防止流動(dòng)性在金融體系內部“打轉”。相信在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，疏通貨幣政策傳導機制，定會(huì )形成金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的良好局面。（經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)專(zhuān)欄作者 喬瑞慶）
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