3月中旬，疫情仍在世界蔓延，美國股市劇烈動(dòng)蕩。目前，中國是全球各國抗“疫”進(jìn)展最有效的大國，為全球提供了寶貴經(jīng)驗。同時(shí)，輿論場(chǎng)對疫情造成的國際經(jīng)濟金融影響，出現了以疫期時(shí)間長(cháng)短為基本參照系的分歧。樂(lè )觀(guān)者認為，這只是暫時(shí)的流動(dòng)性危機，美股下跌是市盈率泡沫與十年擴張期結束的必然反映；悲觀(guān)者則認為，可能在進(jìn)入國際經(jīng)濟衰退，只是離2008年國際金融危機的狀況還尚遠。

　　兩類(lèi)觀(guān)點(diǎn)都有各自的數據支撐，但可能都不足以預測未來(lái)的局面。筆者2月29日曾在《四方面積極作為，維護中國全球價(jià)值鏈領(lǐng)銜地位》一文（見(jiàn)2020年2月29日《證券日報》）預估了三種可能性，包括全球大危機的情形。從研究參照系看，2008年國際金融危機恐怕越來(lái)越不能作為綜合比較的參照坐標，可將1930年大蕭條為基本參照。

　　1929年10月底，美股大跌，數十萬(wàn)家企業(yè)與銀行破產(chǎn)，失業(yè)人口超過(guò)800萬(wàn)，導致了迄今為止人類(lèi)史上最嚴重的經(jīng)濟危機。此前長(cháng)達約十年的美國“柯立芝繁榮”一去不返。記錄美國歷史的名著(zhù)《光榮與夢(mèng)想》用“千百萬(wàn)人只因像畜生那樣生活，才免于死亡”，來(lái)描述當時(shí)的美國民生狀況。大蕭條對世界經(jīng)濟政治的影響十分巨大。

　　從西方世界在疫情面前暴露出的社會(huì )與經(jīng)濟“風(fēng)險敞口”來(lái)看，或許類(lèi)似當年“大蕭條”局勢正在到來(lái)。因為疫情在中國基本進(jìn)入到可控階段，但國際上仍呈上升階段，美國、歐洲多國還沒(méi)到暴發(fā)高峰。這場(chǎng)戰疫的長(cháng)期性、復雜性、全球性不容低估，許多嚴峻挑戰是2008年國際金融危機時(shí)沒(méi)有的。

　　從美國政策來(lái)看，手段比2008年時(shí)更激進(jìn)。零利率、累計已達2萬(wàn)億美元量化寬松、資產(chǎn)負債表擴張到5萬(wàn)億美元以上、建立商業(yè)票據融資機制，這些綜合“救市”手段的猛烈程度已接近甚至超過(guò)2008年，但對美股而言仍如“挑雪填井”。美聯(lián)儲正規的“子彈”已快打光，接下來(lái)，負利率、更大量化寬松等極端政策的出臺，恐怕是高概率的事件。“大水漫灌”，股市繼續下挫，資產(chǎn)價(jià)格面臨崩塌，全球金融風(fēng)暴進(jìn)一步演進(jìn)。加之歐洲一些國家“佛系”抗疫，以“群體免疫”為由，惜“錢(qián)”不救“命”，整個(gè)西方恐怕都將面臨政治體系和文明體系的大危機。

　　對國際合作而言，最嚴峻的挑戰莫過(guò)于，國際合作的意愿與團結度遠不如2008年。當年9月17日雷曼兄弟破產(chǎn)后，僅59天即召開(kāi)了G20領(lǐng)導人峰會(huì )。而如今中國抗“疫”從客觀(guān)上為世界搶下了近兩個(gè)月的時(shí)間，但美國才剛開(kāi)始重視疫情，對中國還心生齟齬。3月16日，特朗普發(fā)推特首次用“中國病毒”一詞，美國副總統彭斯、國務(wù)卿蓬佩奧此前多次攻擊中國體制與抗“疫”方式，向中國轉移美國的民憤。聯(lián)想起美國媒體界、智庫界數周來(lái)的言論，一場(chǎng)“甩鍋中國論”正在美國升騰。17日，G7領(lǐng)導人已聯(lián)合聲明，只字不提新興經(jīng)濟體的作用。美國的不理性做法與西方國家的自私，為疫情下的國際經(jīng)濟金融政策的協(xié)調與合作再蒙陰影。

　　對于全球化而言，休克仍將持續。美國與歐洲諸國都已出臺針對不同國家的旅行限制，甚至關(guān)閉國境。國際貿易2020年注定將負增長(cháng)，跨境人員流動(dòng)2020年第一季度將同比銳減一半，經(jīng)濟金融循環(huán)系統運行速度驟降，多邊主義中斷，“逆全球化”勢力高漲，保護主義、民粹主義勢力借疫情加速與發(fā)展中國家、新興經(jīng)濟體進(jìn)行經(jīng)濟切割，諸多國際組織如WTO、世界銀行等發(fā)揮不了作用，國際規則將被踐踏。

　　環(huán)顧全球，中國是全球防疫最成功的國家，經(jīng)濟金融形勢相對較好，但由于外圍疫情仍在發(fā)展，中國戰“疫”正從國內戰場(chǎng)轉移至防范“輸入”，經(jīng)濟金融發(fā)展也需要防止各類(lèi)輸入性風(fēng)險。

　　針對不斷變化的形勢，中國應有維度更寬、底盤(pán)更低的預案，高度關(guān)注全球化休克、穿越回1930年假設產(chǎn)生可能性的中國沖擊，對就業(yè)、物價(jià)、股市、債市、產(chǎn)業(yè)鏈都要有托底政策。同時(shí)，對外繼續堅持防“疫”國際合作。對目前歐美世界的資產(chǎn)價(jià)格下跌，發(fā)展中國家債務(wù)危機，中國應該充分利用古代“平準思想”，采用“宏觀(guān)對沖”做法，通過(guò)收購、抄底等方式加緊進(jìn)行新一輪的全球產(chǎn)業(yè)鏈布局。

　　（作者系中國人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院執行院長(cháng)）