核心觀(guān)點(diǎn)：經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)專(zhuān)欄作者魏釗攀認為，在新證券法實(shí)施、注冊制不斷推廣的大背景下，如何更好地提升上市公司質(zhì)量？怎樣加強投資者保護？提高市場(chǎng)活躍度與市場(chǎng)監管并重該從何處發(fā)力？這一系列問(wèn)題的破解都將對構建高效有序的資本市場(chǎng)形成巨大推力。
近日，國務(wù)院金融穩定發(fā)展委員會(huì )召開(kāi)第二十六次會(huì )議，專(zhuān)題研究了加強資本市場(chǎng)投資者保護問(wèn)題，并直接點(diǎn)出了“最近一段時(shí)間，一些上市企業(yè)無(wú)視法律和規則，涉及財務(wù)造假等侵害投資者利益的惡劣行為”。這是金融委在10天內第二次聚焦資本市場(chǎng)，凸顯了當下加強資本市場(chǎng)監管、保護投資者利益的必要性和緊迫性，也傳遞出規范市場(chǎng)秩序，向造假、欺詐等市場(chǎng)亂象亮劍的強烈信號。
站在維護市場(chǎng)良好秩序的制高點(diǎn)，俯瞰近年的資本市場(chǎng)，上市公司質(zhì)量良莠不齊、誠信法治觀(guān)念不強等問(wèn)題突出，亟待監管部門(mén)亮明態(tài)度。在新證券法實(shí)施、注冊制不斷推廣的大背景下，如何更好地提升上市公司質(zhì)量？怎樣加強投資者保護？提高市場(chǎng)活躍度與市場(chǎng)監管并重該從何處發(fā)力？這一系列問(wèn)題的破解都將對構建高效有序的資本市場(chǎng)形成巨大推力。
上市公司是資本市場(chǎng)的支撐和基石。上市公司的高質(zhì)量堪稱(chēng)穩定資本市場(chǎng)的“壓艙石”，但提升上市公司質(zhì)量卻不是一朝一夕之功，需要包括監管者、上市公司、投資者等市場(chǎng)主體在內的通力協(xié)作。一方面，要加強對信息披露真實(shí)性、合法性的監督，逐步?jīng)_破資本市場(chǎng)“信息不對稱(chēng)”的藩籬，并督促大股東董監高等“關(guān)鍵少數”切實(shí)守好信、盡好責，為持續、精準監管營(yíng)造良好市場(chǎng)氛圍。另一方面，還要通過(guò)守好入口關(guān)，在源頭上對上市公司質(zhì)量進(jìn)行把關(guān)，讓更多符合國家發(fā)展戰略、有利于提高核心競爭力的市場(chǎng)資金助推公司發(fā)展。除此之外，包括破產(chǎn)重整在內的多元化退市機制也需要進(jìn)一步探索并完善，不斷暢通出口關(guān)，實(shí)現市場(chǎng)化優(yōu)勝劣汰。
投資者是資本市場(chǎng)的重要參與方。加強投資者保護，對穩定資本市場(chǎng)、增強社會(huì )投資信心的重要性不言而喻。證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)在去年就曾提出，堅持資本市場(chǎng)人民性的特點(diǎn)，來(lái)保護好投資者，尤其是中小投資者的合法權益。就保護投資者特別是中小投資者利益來(lái)說(shuō)，打擊蓄意欺詐、壟斷股價(jià)、內幕交易等市場(chǎng)亂象自然首當其沖，完善投資者集體訴訟等救濟機制也不可或缺。在新證券法大幅提高證券欺詐違法成本后，監管部門(mén)的法治供給力量顯著(zhù)強化，信披違規等監管范圍也不斷擴大，但仍需通過(guò)嚴查重點(diǎn)突出問(wèn)題、強化誠信經(jīng)營(yíng)教育、創(chuàng )新監管方式等途徑來(lái)倒逼上市公司依法依規經(jīng)營(yíng)，為投資者送上“定心丸”。
金融委前不久召開(kāi)的第二十五次會(huì )議曾提到，要發(fā)揮好資本市場(chǎng)的樞紐作用，不斷強化基礎性制度建設，堅決打擊各種造假和欺詐行為，放松和取消不適應發(fā)展需要的管制，提升市場(chǎng)活躍度。這對于疫情沖擊下應對震蕩調整乃至市場(chǎng)長(cháng)遠發(fā)展來(lái)說(shuō)都是極為必要的。在強監管的時(shí)代號角下，提高市場(chǎng)活躍度與加強監管二者如何權衡，已然是擺在監管部門(mén)面前的一個(gè)重大課題。從相互關(guān)系來(lái)看，無(wú)論是通過(guò)創(chuàng )新交易制度還是加強分類(lèi)監管創(chuàng )新來(lái)提高市場(chǎng)活躍度，都會(huì )給資本市場(chǎng)監管帶來(lái)新的挑戰。而通過(guò)對市場(chǎng)的從嚴監管來(lái)消除交易掣肘，增強市場(chǎng)流動(dòng)性，給市場(chǎng)一個(gè)明確的預期，自然對提振市場(chǎng)信心大有裨益。因此，在辯證把握二者關(guān)系的基礎上對該課題予以重新審視，也能給資本市場(chǎng)的發(fā)展和監管提供新的思路和指引。
市場(chǎng)經(jīng)濟蓬勃發(fā)展，金融創(chuàng )新浪潮涌動(dòng)。在發(fā)行制度、交易方式不斷革新的背景下，改進(jìn)并完善相關(guān)監管舉措任重道遠，但只要我們牢牢把握市場(chǎng)化、法治化、國際化的方向，在維護國家金融穩定和安全的大框架下推進(jìn)各項監管措施，就一定能夠建設一個(gè)誠信法治、高效有序的資本市場(chǎng)，為實(shí)體經(jīng)濟源源不斷地輸送“資金活水”。（經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)專(zhuān)欄作者 魏釗攀）
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